|
IBA (20 dec 2004)
Koers op
het moment van de analyse :
8,32 EUR
Worden ook nog andere afdelingen verkocht
?
Dankzij de in juni verkochte divisie sterilisatie en
ionisatie (60 % van de omzet) heeft IBA het gros van zijn schulden
kunnen afbetalen en zijn kas kunnen spijzen. Daardoor kan aan de aandeelhouders
3,10 EUR netto per aandeel uitgekeerd worden (kapitaalvermindering) en
schiet er nog iets over om de groei van de andere activiteiten te financieren.
De resultaten over het eerste semester van de overige activiteiten waren beter
dan verwacht. In de radio-isotopen verbeterden de marges
dankzij kostenreducties en het einde van de prijzenoorlog in de sector. En de
divisie technologie en uitrustingen verkocht een
protontherapiesysteem in Florida en haalde een fantastisch contract binnen voor
rhodotrons (sterilisatie van instrumenten, pasteurisatie van voedingswaren),
terwijl er in 2003 geen enkele verkocht werd. Het order vertegenwoordigt
15 % van de omzet en omvat o.m. een nieuw toestel met
X-stralen waarmee grotere volumes
kunnen gesteriliseerd worden, wat het interessant maakt voor industriële
toepassingen. De producten van IBA blijven kennelijk succes hebben. We ramen de
winst voor dit jaar op 0,26 EUR. Voor 2005 verwachten we 0,23 EUR
(rekening houdend met IFRS
-normen).
De resultaten zijn bemoedigend, maar… Door zijn divisie
sterilisatie en ionisatie te verkopen is IBA een regelmatige inkomstenstroom
kwijt. De kapitaalvermindering is een goede zaak voor de
referentieaandeelhouders die zo een deel van hun schulden kunnen terugbetalen,
maar we vragen ons af of IBA nu nog over voldoende middelen beschikt heeft om
zijn andere activiteiten verder te ontwikkelen. Tenzij ze ook in de etalage
gezet worden… Bovendien hangt de juridische klacht van Optivus wegens oneerlijke
concurrentie en patentvervalsing nog altijd als een zwaard van Damocles boven
het hoofd van IBA (binnenkort uitspraak). En ten slotte is het aandeel duur.
Afblijven.
|
