|
Beursjaar 2004 (03 jan 2005)
Koersen op
31/12/2004
Na de vrij fraaie koersstijgingen van 2003 klokten de beurzen in
2004 af op een iets hoger peil dan een jaar geleden. In de Verenigde Staten won
de S&P 500 1,2 % en klom de Nasdaq met 0,8 %. In Europa moest de
DJ Stoxx 50 zich tevreden stellen een winst van 4,3 %. De kleinste beurzen
presteerden over het algemeen het best en die van Brussel was met een winst van
30,7 % de absolute topper. Ze dankte dat vooral aan de uitstekende
prestaties van de aandelen uit de financiële en distributiesector en aan de
terugkeer van de speculaties rond Electrabel
(+ 31,6 %).
Naarmate het jaar vorderde, werd het economische
nieuws in Europa somberder. Toen de olieprijs steeg tot meer dan 50 dollar per
vat, begon dat het vertrouwen van de consumenten, die al tegen een aanzienlijke
werkloosheid aankijken, zwaar aan te tasten.
In de Verenigde Staten hangt de
economie grotendeels af van de gezinsconsumptie. En de loonstijgingen alleen
kunnen die niet meer aan de praat krijgen. Na de belastingverlaging van 2003 en
de periode met veel renteverlagingen was er trouwens niet zoveel marge meer om
de consumptie nog meer te doen groeien.
In de laatste maanden van 2004
kregen de beurzen als gevolg van de daling van de olieprijzen en de
verkiezingsoverwinning van George Bush opnieuw wat meer kleur.
Bezorgdheid om dure euro
Samen met de dure olie
bezorgde de hoge eurokoers de beurzen in 2004 af en toe koude rillingen. Een
hoge eurokoers doet weliswaar de kostprijs van de ingevoerde producten dalen en
veel bedrijven dekken zich met financiële instrumenten tegen de dure euro
in. Maar hij zet hoe dan ook een rem op de export.
BMW
(- 10,3 %), Schneider (- 1,4 %) en Siemens
(- 2,3 %) ondervonden aan den lijve dat ze hun producten in het
buitenland moeilijker konden slijten.
Andere bedrijven hadden minder last.
Dat geldt bijvoorbeeld voor Delhaize (+ 37,2 %) omdat zowel de
verkopen als de kosten van het Amerikaanse filiaal zijn uitgedrukt in USD.
Weer beursintroducties
Dat er in 2004 opnieuw heel
wat meer beursintroducties waren bevestigt dat de sereniteit op de beursmarkten
is teruggekeerd. De belangrijkste nieuwkomers op de beurs zijn Google en
DreamWorks in de Verenigde Staten en Belgacom en Postbank dichter bij
ons.
De koplopers…
· Bij de financiële waarden boekten de
banken over het algemeen goede resultaten en zetten daarmee het herstel
door dat in 2003 was ingezet. BNP Paribas en ING klommen
respectievelijk met 6,8 % en 20,4 %, Fortis en KBC
stegen met 27,7 en 52,6 %.
Santander (- 2,8 %) nam
het Britse Abbey over maar de poging van Dexia (+ 23,9 %) om te
fuseren met het Italiaanse Sanpaolo IMI botste op het scepticisme van de
Belgische referentieaandeelhouders en van de markten.
Nordea
(+ 24,7 %) en Allied Irish Banks (+ 20,1 %), die dit
jaar bij onze selectie kwamen, presteerden schitterend. Crédit Suisse,
dat nog altijd aan het herstructureren is, won slechts 6,9 %.
· De telecomoperatoren deden hun
voordeel met het feit dat de koersen na de daling op het einde van vorige eeuw
correcter gewaardeerd waren en met de stevige prestaties van mobiele telefonie
en breedbandinternet. Globaal genomen volgen ze nu een veel voorzichtiger
strategie dan vroeger.
Deutsche Telekom en Telefónica gingen
respectievelijk met 14,4 % en 19,1 % vooruit. Belgacom
(+ 29,8 %) presteerde als nieuwkomer op de beurs vrij aardig, net als
Telecom Italia (+ 28,1 %), dat ondertussen zijn filiaal in
mobiele telefonie TIM aan het overnemen is. De goede resultaten van Mobistar
én speculatie over een mogelijke overname door moederbedrijf France Télécom
deden de koers met 54,9 % stijgen.
· De olieprijsstijging maakte van de
petroleumaandelen de grote winnaars van 2004. De koersstijgingen van
BP (+ 11,6 %), Eni (+ 23,1 %) en Total
(+ 9,0 %) spreken boekdelen. Repsol (+ 23,9 %) boekte
eveneens een mooie vooruitgang hoewel het bedrijf veel activiteiten heeft in het
woelige Latijns-Amerika. Royal Dutch (+ 1,3 %) ondervond nog de
nadelen van het feit dat het zijn reserves te hoog had ingeschat.
… en de bezemwagen
· Na de stijging in 2003 verloren de
halfgeleiders opnieuw terrein. Omdat de koersen eind 2003 op zo’n hoog
niveau stonden is dat trouwens niet zo verwonderlijk. Ook de uitgebreide
voorraden en twijfels over de duurzaamheid van de vraag in 2005 wogen op de
koersen.
We profiteerden van de koersdalingen van Intel
(- 32,3 %) en van Texas Instruments (- 22,2 %) om
deze aandelen te kopen. In Europa verloor Philips 15,7 % .
· De koersen van de farma-aandelen
daalden voor het vierde jaar op rij. Het vertrouwen van de beleggers, dat al
was aangetast door de scherpe concurrentie van de generische geneesmiddelen,
kreeg een bijkomende deuk door twijfels over de veiligheid van een aantal
medicamenten.
Merck (- 35,4 %) moest erkennen dat Vioxx de risico’s
op hart- en vaatziekten deed toenemen. Ook rond medicamenten van
Pfizer (- 29,4 %) en AstraZeneca (- 29,9 %)
zijn vragen gerezen.
Eli Lilly (- 25,1 %) heeft geen
dergelijke problemen maar werd toch meegezogen in de negatieve maalstroom.
· De autoconstructeurs
gingen uiteenlopende richtingen uit. De fabrikanten die uitvoeren naar de VS
kregen klappen als gevolg van de koersstijging van de euro tegenover de dollar.
Dat was het geval voor BMW (zie hoger), maar ook voor Volkswagen dat
15,2 % inleverde, ook omdat de nieuwe Golf weinig succes boekte.
Peugeot-Citroën (+ 15,6 %) en Renault
(+ 12,5 %) die niet aanwezig zijn in de VS, trokken zich beter uit de
slag. Voorts blijven de beleggers twijfelen aan de kansen van Fiat
(- 3 %) om opnieuw op het juiste spoor te raken.
Alle rendementen zijn uitgedrukt na conversie in euro.
|
