|
UBS (17 jan 2005)
Koers op het moment van
de analyse : 94,40 CHF
Volop vertrouwen !
De expansiestrategie werpt vruchten af : de winst van de
Zwitserse bankgroep zou in 2004 volgens onze schattingen zowat 32 % hoger
liggen dan in 2003. Dat is vooral te danken aan een recordbedrag aan vers geld
in het vermogensbeheer en aan betere resultaten in de zakenbankpoot.
Wat het vermogensbeheer betreft, blijft wereldleider UBS
de goedkope overnames aaneenrijgen, voornamelijk in Europa. Zo verwierf de groep
recent de Luxemburgse afdeling private banking van American Express en de
Italiaanse makelaar Etra SIM. Voorts fuseerde UBS zijn Duitse dochter met
Sauerborn Trust en wordt zo in Duitsland marktleider voor het beheer van grote
vermogens. En ten slotte lonkt UBS ook naar de Oostenrijkse vermogensbeheerder
Constantia Privatbanken, een overname die de groep ook op die markt tot leider
zou maken.
Tegen 2008 wil UBS uitgroeien tot de grootste zakenbank
ter wereld (nu nummer 4). Daartoe
concentreert de groep zich nu vooral op de activiteiten waarvoor ze een
achterstand heeft : fusies / overnames in de VS, uitgifte van obligaties in
Europa, afgeleide producten op kredieten, makelaardij.
UBS zet
schitterende prestaties neer en moet een van de meest rendabele spelers van de
sector kunnen blijven. Vol vertrouwen tippen we voor 2004 op een winst per
aandeel van 7,42 CHF (5,59 CHF in 2003) en voor 2005 mikken we op
8,88 CHF (rekening houdend met IFRS
-normen). Het aandeel is goedkoop. Koopwaardig.
|
