|
ASML (21 jan 2005)
Koers op het moment van
de analyse : 11,53 EUR
De vertraging op korte termijn stelt de lange
termijnperspectieven niet in vraag
ASML heeft eens te meer bewezen dat zijn economisch model werkt !
Dat is zeker het minste dat we kunnen schrijven wanneer we kijken naar de
gepubliceerde resultaten voor het laatste kwartaal van 2004. Met een omzet van
785 miljoen EUR, hetzij bijna 50 % meer dan tijdens het vierde
kwartaal 2003, overtreft de grootste producent van lithografische machines voor
de productie van halfgeleiders ter wereld alle verwachtingen. Nog beter is dat
de nettowinst verzevenvoudigde tot een recordniveau van
109 miljoen EUR.
Deze resultaten zijn in de eerste plaats het
gevolg van het sterke cyclische herstel van de halfgeleidersector in 2004 en
tevens van de kostenbesparende maatregelen met meer bepaald de verkoop van SVG,
een in 2001 overgenomen Amerikaans bedrijf.
Toch zakte de koers van ASML
ondanks deze uitstekende resultaten. Talrijke beleggers konden het duidelijk
niet appreciëren dat de omvang van het orderboekje van 162 nieuwe systemen eind
september is gekrompen tot 119 eind 2004. Deze terugval zal de
winstgroeiperspectieven voor dit jaar ongetwijfeld beperken. De hypothese lijkt
des te realistischer omdat de directie niet uitsluit dat klanten hun
bestellingen uitstellen.
De vertraging van de activiteit op korte termijn
stelt de lange termijnperspectieven van het Nederlandse bedrijf echter niet in
vraag. Dankzij zijn technologische voorsprong en zijn commerciële leiderspositie
zou het bedrijf bovendien beter dan zijn Aziatische concurrenten bestand moeten
zijn tegen de cycli van de halfgeleidersmarkt.
Dit jaar zal in het teken staan van de
vertraging van de halfgeleidersector. ASML zal dit dankzij zijn technologische
capaciteiten waarschijnlijk zonder al te veel moeilijkheden doorkomen. Jammer
dat het aandeel nog altijd iets te duur is om een koopadvies te rechtvaardigen.
Houden.
|
