|
Schneider (24 jan 2005)
Koers op
het moment van de analyse : 56,70 EUR
Dividendverhoging
In het vierde kwartaal 2004 overtrof
de interne groei van de omzet
(7,9 %) de verwachtingen. Voor het ganse jaar komt het cijfer op
8,5 %, een mooie prestatie die vooral te danken is aan de dynamiek van de
groeilanden. Het is in elk geval een cijfer dat vertrouwen wekt in het nieuwe
businessplan New2 dat tot in 2008 op meer dan 5 % interne groei per jaar
mikt (3 % voor de sector). De voor 2004 vooropgestelde bedrijfsmarge van 14 %
zal niet gehaald worden, maar Schneider zal zich blijven inspannen om beter te
doen dan zijn concurrenten en stelt tot in 2008 een bedrijfsmarge van 12,5 à
14,5 % in het vooruitzicht. Om dat te bereiken worden de activiteiten
gedeeltelijk overgebracht naar landen met een hoog groeipotentieel en lage
kosten (Azië) en komen er nog meer gerichte overnames. Het beste nieuws is
evenwel dat het dividend opgetrokken wordt (vanaf 2005 wordt 50 % van de nettowinst uitgekeerd),
waardoor het bruto dividendrendement volgens onze ramingen van 2,3 tot
3,5 % zal toenemen. Daarmee verdwijnt de vrees dat het teveel aan
liquiditeiten Schneider tot de dure overnames zou kunnen verleiden. We verlagen
de risicograad van *** naar **.
Het nieuwe
businessplan oogt veelbelovend. We ramen de winst per aandeel
voor 2004 op 2,45 EUR en voor 2005 tippen we op 4 EUR (rekening
houdend met IFRS
-normen). Het aandeel is
nu correct gewaardeerd. U mag opnieuw kopen.
|
