|
Aviva (28 jan 2005)
Koers op het moment van
de analyse : 637 pence
U mag opnieuw kopen
De gedeeltelijke resultaten die de Britse verzekeraar
publiceerde waren een aangename verrassing. Vorig jaar verkocht de groep
18 % meer levensverzekeringen en spaarproducten op lange termijn (o.m.
pensioenfondsen) dan in 2003. In het UK steeg de verkoop via het eigen
(geherstructureerde) netwerk met 13 %. De verkoop via het
gemeenschappelijke netwerk met Royal Bank of Scotland liep met 9 % terug,
maar Aviva heeft nu al maatregelen aangekondigd (nieuwe aanwervingen…) om het te
verstevigen. Ondertussen is er in het UK een einde gekomen aan de exclusieve
verdeling van financiële producten via bankagentschappen of onafhankelijke
agenten. Om de daaruit voortvloeiende terugloop van de verkoop op te vangen,
sluit de groep steeds meer partnerships en zoekt ze haar heil in het buitenland.
Zo realiseerde ze in 2004 meer dan de helft van haar omzet buiten het UK,
voornamelijk op het Europese vasteland. In tegenstelling tot Prudential dat een
dynamische overnamepolitiek volgt, steunt de groei van Aviva vooral op
partnerships. De groep trok zich nagenoeg volledig terug uit de minder rendabele
schadeverzekeringen en concentreert zich op levensverzekeringen en
langetermijnsparen, activiteiten die duidelijk in de lift zitten : vorig jaar
groeide de verkoop buiten het UK met 20 %.
Aviva is uitstekend geplaatst om te profiteren van de
goede vooruitzichten die zowel in het UK als in Europa voor 2005 verwacht worden
voor zijn sleutelactiviteiten. We tippen op een winst per aandeel van 52,13
pence. We rekenen er bovendien op dat de groep in de toekomst een iets
agressievere expansiestrategie zal volgen, bijv via overnames in het buitenland.
Ondanks de koershausse blijft het aandeel correct gewaardeerd en we hebben de
risicograad verlaagd. U mag kopen.
|
