Accor (31 jan 2005)
Koers op het moment van de analyse :
33,17 EUR
Weinig florissante
vooruitzichten
De Franse hotelgroep bevestigt de voor 2004 vooropgestelde doelstellingen.
In het vierde kwartaal beantwoordde de omzet inderdaad aan de
verwachtingen : + 5,1 % bij gelijkblijvende groepsstructuur en constante wisselkoersen.
Maar in de hotelpoot (70 % van de omzet) blijft de groei te laag
(+3,9 %). In de VS lijkt het segment van de goedkopere hotels (18 % van de
omzet van de hotelpoot) te profiteren van de economische groei, maar op het
Europese vasteland (vooral in Frankrijk), de belangrijkste markt van Accor,
blijft de situatie moeilijk. De zwakke bezettingsgraad van de laatste jaren
bewijst de ontoereikendheid van de genomen maatregelen en Accor heeft te laat
een rem gezet op zijn investeringen (nieuwe hotels, overnames). De recente
participatie in Club Med past bovendien allerminst in een voorzichtiger aanpak
en zaait twijfel bij de beleggers.
Weinig florissante vooruitzichten. We laten onze
winstprognose voor 2004 onveranderd op 1,40 EUR per aandeel. Correct
gewaardeerd aandeel. Niet kopen.
|
