|
Mobistar (11 feb 2005)
Koers op het moment van
de analyse : 67,40 EUR
Geen goede verrassingen
Deze keer beantwoordden de resultaten van Mobistar net
aan de verwachtingen, maar meer ook niet : de winst
per aandeel steeg vorig jaar met 10 % tot 4,01 EUR, terwijl de omzet met
16% toenam. Er wordt een dividend van 1,5 EUR netto uitgekeerd. Het marktaandeel van
Mobistar is van 32 naar 33,5 % gestegen. De omzetgroei is vooral
het gevolg van de toename van het aantal abonnees, met name onder de
bedrijven, en van de stijging van de inkomsten per abonnee. Dat de winst zoals
verwacht minder snel groeide dan de omzet, vooral in de tweede jaarhelft, is
te wijten aan hogere fiscale lasten, aan een door de concurrentieoverheid opgelegde verlaging van
de connectietarieven en aan hogere marketing- en investeringslasten
(lancering UMTS voor particulieren tegen mei). Het management verwacht dat die
tendens zich zal doorzetten. De omzet zou nog wel met twee cijfers groeien, maar
de winst zou slechts met 5 à 9 % stijgen. Om het marktaandeel van Mobistar
op de bijna verzadigde Belgische gsm-markt uit te breiden is de nieuwe baas
blijkbaar bereid een beetje rendabiliteit in te leveren. De buit is echter nog
niet binnen, want zowel Base als de nieuwkomers Telenet en Versatel lijken
eenzelfde strategie van plan.
We ramen de winst per aandeel over 2005 op 4,34 EUR
(rekening houdend met IFRS-normen). De koers van het
aandeel is de laatste tijd fors gestegen door de geruchten over een mogelijke
uitkoop van de minderheidsaandeelhouders door France Télécom. We zouden daar
niet op speculeren. U laat dit dure aandeel beter links liggen.
|
