|
Fiat (03 mrt 2005)
Koers op het moment van de
analyse : 5,81 EUR
Erger kan het wellicht niet meer
Eind dit jaar komt er een nieuwe Fiat Punto uit, de wagen die in
2004 instond voor 18 % van het verkoopcijfer van de autodivisie . De groep rekent erop dat het nieuwe model
voldoende liquiditeiten zal genereren om de schulden af te bouwen, investeringen
te financieren en opnieuw een dividend te kunnen betalen. Maar gezien de
toenemende concurrentie (Renault, Peugeot, Toyota) op de markt van de Punto is
dit niet vanzelfsprekend. Bovendien lijkt de herstructurering niet de verhoopte
vruchten af te werpen. Zo slaagde Fiat Auto er in het laatste kwartaal van 2004
niet in om zijn verliezen terug te dringen, en op groepsniveau werd het jaar met
een verlies van 1,60 EUR per aandeel afgesloten. Er drongen zich dan ook
nieuwe maatregelen op: veranderingen aan de top en besparingen. Maar op korte
termijn zullen die nieuwe lasten met zich brengen. Het positieve resultaat
waarmee de groep over 2005 naar verwachting zal uitpakken – wij rekenen op
0,73 EUR (rekening houdend met IFRS
-normen) winst per aandeel – zal
dan ook enkel te danken zijn aan eenmalige elementen (o.m. de schadevergoeding
die General Motors betaalt na de beslissing om Fiat Auto niet over te nemen). Om
zijn productiekosten te drukken en zijn herstel in goede banen te leiden kijkt
Fiat nu uit naar een andere partner, maar door de wankele financiële situatie
van de groep riskeert de zoektocht geen sinecure te zullen worden.
Wellicht heeft Fiat een dieptepunt bereikt, maar het
herstel zal moeilijk zijn. Het aandeel is correct gewaardeerd.
Houden.
|
