|
Waste Connections (04 mrt 2005)
Koers op het moment van de analyse : 34,87
USD
Gematigde resultaten
Het Amerikaanse bedrijf Waste Connections dat gespecialiseerd is
in de verwerking van vast afval, publiceerde enigszins gematigde resultaten voor
zijn boekjaar 2004. Enerzijds steeg de omzet op een jaar tijd met 11,7 %
tot 629,4 miljoen USD en overtreft daarmee de verwachtingen van de
directie die tussen 620 en 625 miljoen USD had verwacht. Hoewel de
overnames de motor achter de groei blijven heeft Waste Connections het
overtreffen van haar doelstellingen vooral te danken aan haar interne groei
(zonder overnames) die vorig jaar 4,4 % bedroeg, tegenover de verwachte 3
tot 3,5 % en 3,6 % in 2003. Op het vlak van de rentabiliteit waren de
resultaten 2004 iets minder goed. Ondanks de omzetgroei stabiliseerde de winst
per aandeel in vergelijking met vorig jaar op 1,55 USD. De groep moest
tijdens het vierde kwartaal inderdaad verschillende uitzonderlijke lasten
boeken, meer bepaald een minderwaarde die werd gerealiseerd op een verkoop van
activa en een uitzonderlijke voorziening om de kosten van een ernstig ongeval
met een vrachtwagen te dekken. Deze elementen verklaren echter niet alles.
Zonder uitzonderlijke elementen bedraagt de winst per aandeel voor 2004 slechts
1,63 USD, hetzij een groei van amper meer dan 5 %. De gestegen
verzekeringskosten veroorzaakten een verslechtering van de bedrijfsrentabiliteit
van Waste Connections tijdens het vierde kwartaal. Ondanks de goede
prestatie van het derde kwartaal lag de in 2004 gerealiseerde bedrijfsmarge
(24,6 %) net onder het door de directie beoogde niveau tussen 25 en 25,4%.
Ons inziens is er geen reden tot overdreven ongerustheid, temeer omdat de zaken
zich voor volgend jaar eerder goed aankondigen. Waste Connections zou moeten
starten met de exploitatie van vier bijkomende stortplaatsen. Deze uitbreiding
van haar activiteit zou het mogelijk moeten maken om haar omzet op te trekken en
haar marges te verbeteren omdat een groter deel van de afval in haar eigen
centra zal worden verwerkt.
Ondanks de druk op de marges werden de
beleggers gerustgesteld door de vooruitzichten van Waste Connections. Wij zijn
echter voorzichtiger en herzien onze winstvooruitzichten lichtjes naar beneden
teneinde rekening te houden met de gestegen verzekeringskosten.
Houden
.
|
