|
Mabuchi Motor (04 mrt 2005)
Koers op het moment van de analyse : 6 510
JPY
Winstverwachtingen naar beneden herzien
Tot eenieders verrassing heeft Mabuchi, de wereldleider voor
kleine elektrische motoren, zijn doelstellingen in 2004 niet bereikt. Hoewel de
omzet van 99,3 miljard JPY min of meer overeenkomt met de
verwachtingen (100,5), is de nettowinst van 13,3 miljard JPY beduidend
lager dan wat de directie had verwacht (15,8). Het vierde kwartaal was
bijzonder teleurstellend met een historisch lage bedrijfsmarge. Hoewel de
waardestijging van de yen tegenover de Amerikaanse dollar verder op de
activiteit bleef wegen, zijn er zeker nog twee andere factoren die deze slechte
prestatie hebben veroorzaakt. De eerste heeft te maken met de gestegen
productiekosten met in de eerste plaats de staalprijs, de tweede met de gestegen
verkoop van goedkopere motoren. Dit motortype wordt meer en meer gebruikt in
producten die onderworpen zijn aan grote prijsschommelingen zoals DVD-lezers,
printers of digitale fototoestellen. Daar deze twee factoren
hoogstwaarschijnlijk op korte termijn zullen blijven bestaan, verwacht de
directie geen verbetering van de resultaten voor het lopende jaar.
Ondanks
dit teleurstellende nieuws blijven we ervan overtuigd dat het bedrijf zich op
lange termijn goed uit de slag zal trekken. Mabuchi blijft immers één van de
beste, zoniet het beste bedrijf in zijn sector. Zo bevestigde Mabuchi dit jaar
zijn positie als commercieel leider met een marktaandeel van 50 %. Ondanks
de huidige weinig veelbelovende context heeft het bedrijf nog altijd een
uitstekend rentabiliteitsniveau waar vele concurrenten jaloers op zijn.
Gezien de vooruitzichten op korte termijn herzien we
onze winstverwachtingen naar beneden en verlagen we ook ons koersdoel van
13 000 naar 10 000 yen. Bij de huidige koers biedt een belegging in
Mabuchi ons inziens een verleidelijke verhouding rendement/risico.
Kopen.
|
