|
Bekaert (21 mrt 2005)
Koers op het moment van de analyse : 64,85 EUR
Recordjaar
2004 was een recordjaar voor staalverwerkend bedrijf Bekaert. De
omzet (bij gelijkblijvende
groepsstructuur en constante wisselkoersen) steeg met 22 %, terwijl de
winst per aandeel verdubbelde tot 7,65 EUR. Dat was te danken aan het feit
dat de marges nog iets sterker toenamen dan verwacht, aan de sterke prestaties
in Azië en Latijns-Amerika en aan een fiscale meevaller. Bekaert is er blijkbaar
perfect in geslaagd om de stijging van de grondstofprijzen in zijn
verkoopprijzen door te rekenen en we zien geen reden waarom dat de komende
maanden zou veranderen aangezien tal van bedrijven die de halfafgewerkte
producten van Bekaert gebruiken zelf nieuwe prijsstijgingen van hun
eindproducten overwegen. Het jaar 2005 lijkt goed begonnen, maar na de recente
verkoop van de Afrasteringen Europa en gezien de aanhoudende zwakte van
de dollar (50 % van de omzet) verwachten we dat de omzet dit jaar 18 %
lager zal uitvallen en dat de marges iets zullen inkrimpen tot een niveau dat
dichter bij de doelstellingen op lange termijn (bedrijfsmarge van 7 à 8 %)
aanleunt. Zonder rekening te houden met de meerwaarde (2,56 EUR per
aandeel) op de verkoop van de Afrasteringen Europa ramen we de winst per
aandeel over 2005 op 5,30 EUR.
Bekaert keert over 2004 een nettodividend van
1,50 EUR uit. Na de recente koershausse is het aandeel op het randje van
duur. We zouden het niet meer kopen. Houden mag.
|
