|
Solvay (29 mrt 2005)
Koers op het moment
van de analyse : 92,95 EUR
Veelbelovende overname
Het nieuws dat Solvay het Franse Fournier
Pharma overneemt, was voor niemand een verrassing. De groep zat immers op een
berg cash en had al laten verstaan dat ze voor dit jaar een belangrijke operatie
in haar farmatak in petto had. Met een prijs van 1,3 miljard euro cash (+ een
variabel bedrag van maximum 300 miljoen euro, afhankelijk van de evolutie van de
verkoop van het geneesmiddel TriCor) kan men de overname moeilijk een koopje
noemen, maar ze zou wel al vanaf dit jaar tot de winst bijdragen. De
rendabiliteit van Fournier ligt een stuk hoger dan die van de farmatak van
Solvay en de integratie moet kostenbesparingen opleveren. Het belangrijkste
geneesmiddel dat Solvay met deze overname binnenhaalt is ongetwijfeld TriCor, de
onbetwistbare marktleider van de fibraten (geneesmiddelen die de goede
cholesterol in het bloed verhogen en de vetten verlagen). TriCor, goed voor 2/3
van de omzet van Fournier, is wereldwijd uitgegroeid tot een blockbuster
(geneesmiddel met omzet van meer dan 1 miljard dollar) en doet het vooral in de
VS erg goed, waar het in samenwerking met Abbott gecommercialiseerd wordt.
Solvay blijft weliswaar een kleine speler in farmaland,
maar met de overname van Fournier haalt de groep een belangrijk therapeutisch
domein met veel potentieel binnen. De winstvooruitzichten van de groep zijn
verbeterd, maar voor een aankoop is het aandeel iets te duur. Houden.
|
