|
Pernod Ricard (11 apr 2005)
Koers op het moment van de
analyse : 115,40 EUR
De koers houdt rekening met de
verwachtingen
Pernod Ricard, wereldwijd nummer drie in
sterkedranken, onderhandelt over de aankoop van de nummer twee, het Britse
Allied Domecq (o.m. gekend door Ballantine’s whisky, Kalhua likeur en
Courvoisier cognac). Hiermee wil de Franse groep profiteren van de
groeimogelijkheden en de rentabiliteit op de Amerikaanse markt waar Allied
Domecq merkelijk sterker staat. Bovendien heeft een groot bedrijf in deze sector
belangrijke voordelen gezien het gewicht van de vaste distributiekosten. Om deze
reuzenovername te realiseren – de prooi is groter dan de jager – sloot
Pernod een pact met het Amerikaanse Fortune Brands : ze gaan de activa van
Allied Domecq onder elkaar verdelen. Dankzij zijn gezonde financiële toestand
(de overname van Seagram in 2001 is verteerd), kan de groep de overname
financieren, deels met een kapitaalverhoging, deels met schulden. Nu moeten nog
de prijs en de premie die Pernod bereid is te betalen, besproken worden (het
aandeel Allied Domecq is sterk in waarde gestegen en is niet meer goedkoop).
Maar het voorzichtige Pernod zal allicht een redelijke prijs bepalen die
rekening houdt met de mogelijke synergieën.
Het succes van de Seagramovername bewijst dat Pernod een
dergelijke operatie aankan. Als de prijs niet te hoog ligt, kan de aanwinst snel
(misschien al vanaf 2006) tot de winst per aandeel bijdragen. Maar de koers is
na de aankondiging flink gestegen en het aandeel is duur. Niet kopen.
|
