|
Kinepolis (11 apr 2005)
Koers op het moment van de
analyse : 27,50 EUR
Niet meer speculeren
Vorig jaar wist Kinepolis zijn winst meer
dan te verdubbelen maar met 0,82 EUR per aandeel bleef hij toch aanzienlijk
onder onze verwachtingen. Ook het nettodividend wordt meer dan verdubbeld tot
0,2175 EUR. De winstsprong is voornamelijk te danken aan de consequente
kostenbeheersing en aan een daling van de financiële lasten (minder schulden),
want het aantal bezoekers steeg slechts met 1,2 % en de inkomsten met
2,7 %. De komende jaren wil Kinepolis zijn expansieprogramma voortzetten
met projecten in Nancy (opening september 2005), Brugge (midden 2006) en
Oostende. Daarnaast mikt de groep vooral op interne groei : aanzwengelen van de
retailverkoop (dvd’s, cd’s, boeken…), verhuur van commerciële ruimtes, meer
lokale producties (lokken meer kijkers) en invoering van de succesvolle
programmering van alternatieve films in het buitenland. Uiteraard blijft
Kinepolis ook investeren in projectoren voor digitale vertoningen waarvoor het
publiek bereid is een euro meer neer te tellen. De groep verwacht voor dit jaar
dan ook meer toeschouwers, hogere marges en winstgroei. Wij rekenen voor 2005 op
1,33 EUR (rekening houdend met IFRS-normen) winst per aandeel en
voor 2006 op 1,44 EUR.
Het aandeel blijft duur en de vooruitzichten op langere
termijn zijn o.i. eerder gematigd (concurrentie van o.m. home cinema) Niet
kopen. Wie op ons aanraden speculatief kocht, verkoopt beter want ook op korte
termijn zit er volgens ons niet veel muziek meer in.
|
