|
IBM (18 apr 2005)
Koers op het moment van de analyse :
76,70 USD
Teleurstellend, maar er is hoop op
verbetering
Het eerste kwartaal was een tegenvaller : de courante winst steeg
slechts met 8 % tot 0,85 USD per aandeel en de omzetgroei beperkte
zich tot 3 % (1 % bij constante wisselkoersen). Een en ander was te
wijten aan de vertraging bij de activiteiten informaticadiensten en servers. De
concurrentie ondervindt ook problemen maar het is nog te vroeg om te weten of de
oorzaak cyclisch (het eerste kwartaal is traditioneel zwakker) of
structureel is. De aankondiging van nieuwe herstructureringen in Europa zou op
die laatste mogelijkheid kunnen wijzen. Voor heel 2005 blijft IBM mikken op
een winstgroei met twee cijfers (vergelijkbare basis). Om dat te bereiken zal de
groep wellicht verder moeten snoeien in de kosten en de ontwikkeling versnellen
van activiteiten met een hoge toegevoegde waarde zoals de uitbesteding van
niet-informaticadiensten (human resources, financiën). In het eerste kwartaal
groeide deze activiteit met 40 % en kwamen er 90 % meer orders binnen,
maar ze vertegenwoordigt nog maar 4 % van de totale omzet. De groep heeft
intussen enkele boekhoudkundige wijzigingen (afschrijvingen van stock options)
doorgevoerd die ons ertoe nopen onze ramingen van de courante winst
voor 2005 en 2006 terug te schroeven tot 5 en 5,40 USD per
aandeel.
We blijven geloven in de strategie die mikt op diensten die software
en hoogwaardige informaticaproducten integreren. Profiteer van de recente
koersbaisse om dit correct gewaardeerde aandeel te kopen.
|
