|
Fortis (18 apr 2005)
Koers op het moment
van de analyse : 22,09 EUR
Neemt het Turkse Disbank
over
De bankverzekeraar gaat Disbank, de zevendeTurkse bank,
overnemen. Hij koopt eerst de 89,3 % aandelen die in handen zijn van de
grote aandeelhouders en doet daarna een openbaar bod op de rest. De prijs is
redelijk, de operatie moet midden 2005 rond zijn en ondanks het politieke en
monetaire risico van Turkije zal ze geen invloed hebben op de risicograad van
het aandeel.
Met de overname van
Disbank krijgt Fortis 2,3 % van de totale Turkse markt en
5,7 % van het segment dat zich op bedrijven richt in handen. Om van het
sterke groeipotentieel te profiteren, is de groep van plan om het aantal agentschappen in
Turkije fors op te voeren (van 173 tot 300 tegen 2009) en om er
het onderontwikkelde segment van de verzekeringen uit te bouwen. De operatie zal dit
jaar een lichtjes verwaterend effect hebben, maar zal vanaf 2006 tot de winst
bijdragen. In het kader van het strategische plan 2005-09 dat mikt op expansie buiten
de Benelux, zou Fortis nog andere overnames kunnen doen in de bankverzekeringsbranche (vooral
Oost- en Centraal-Europa en Scandinavië) en op het vlak
van de verzekeringen en van het fondsenbeheer (VS en Azië). Het is de bedoeling dat op
het einde van de rit 30 % van de groepswinst buiten de Benelux behaald
wordt (15 % nu) en dat de winst de komende 5 jaar met gemiddeld 10 %
per jaar groeit.
Rekening houdend met de kosten van de overname van
Disbank, verlagen we onze winstraming voor dit jaar van 2,75 naar 2,69 EUR
per aandeel (rekening houdend met IFRS-normen).
Maar Fortis blijft voorzichtig en beschikt over de nodige middelen om zijn
overnamepolitiek verder te zetten. Goedkoop aandeel. U mag kopen.
|
