|
Deceuninck (18 apr 2005)
Koers op het moment
van de analyse : 22,95 EUR
Redelijk zwak eerste
kwartaal
Deceuninck zag zijn omzet in de
eerste 3 maanden van dit jaar slechts met 1,3 % stijgen, maar het dient
gezegd dat het eerste kwartaal 2004 uitzonderlijk goed was. Bovendien
waren de klimatologische omstandigheden minder gunstig voor de
producent van pvc-profielen. Ondanks het eerder zwakke eerstekwartaal blijft de
voor dit jaar vooropgestelde omzetgroei van 5 à 10 % o.i. nog
haalbaar. De verhogingen van de verkoopprijzen die Deceuninck bezig is door te voeren
om de eerdere stijging van de pvc-prijs, zijn belangrijkste grondstof,
te compenseren, zullen daarbij een aardig handje helpen, Ondertussen zijn de pvc-prijzen
in het eerste kwartaal teruggevallen, maar ze blijven hoe dan ook erg hoog en het
is niet uitgesloten dat ze de komende maanden opnieuw stijgen van zodra de vraag
in Europa iets aantrekt. We laten onze in maart nog neerwaarts herziene
winstraming voor 2005 onveranderd op 1,30 EUR per aandeel (rekening houdend
met IFRS
-normen). Voor 2006
mikken we op 1,68 EUR.
De komende jaren zit er voor de Deceuninck een mooie
winstgroei in. Een aantal veelbelovende “jonge” markten (Turkije, Rusland) en
enkele nieuwe producten zullen de omzet aanzwengelen, terwijl de marges zullen
verbeteren naarmate de verkoopprijzen stijgen en de integratie van Thyssen
Polymer vruchten begint af te werpen. Maar aangezien het aandeel duur is en een
mogelijke nieuwe stijging van de pvc-prijzen het herstel van de marges zou
vertragen, zijn we geen koper. Houden.
De hoge pvc-prijzen zetten de marges van Deceuninck (vet/basis
100) vorig jaar onder druk.
|
