|
Reed Elsevier (02 mei 2005)
Koers op het moment van de
analyse : 11,13 EUR
Overweeg om het aandeel te verkopen in
juli.
Na de zware investeringen die de
uitgeverijgroep in 2004 deed in verband met de ontwikkeling van nieuwe
producten, moet de winst per aandeel dit jaar opnieuw met twee cijfers kunnen
stijgen. De groep mikt op een interne
omzetgroei van 5 %. De educatieve uitgaven
zullen profiteren van de nieuwe lesprogramma’s en van het optrekken van de
onderwijsbudgetten in de VS en Groot-Brittannië, terwijl het geleidelijk herstel
van de publiciteitsmarkt de inkomsten van de publicaties voor bedrijven
zal opkrikken. 2005 wordt ongetwijfeld een goed jaar. Wij
ramen de winst per aandeel op 0,78 EUR per aandeel (rekening houdend met IFRS
-normen). Voor de komende twee jaar stelt
Elsevier een gelijkaardige omzet- en winstgroei in het vooruitzicht. In het
licht van de structurele veranderingen die de twee andere sleutelactiviteiten
(samen meer dan 50 % van de omzet) ondergaan, lijkt ons dat evenwel
te hoog gegrepen. In de sector juridische publicaties neemt de
concurrentie overhands toe en moet er steeds meer geïnvesteerd worden om nieuwe
producten met een hoge toegevoegde waarde te ontwikkelen. Voor de
wetenschappelijke uitgaven komt het gevaar van de gratis
internettoegang waarvoor de Britse academici ijveren.
De halfjaarresultaten die eind juli verwacht worden,
zouden wel eens erg goed kunnen zijn. Dat kan een uitgelezen moment zijn om dit
dure aandeel te verkopen. Ondertussen mag u het houden.
|
