|
Mobistar (09 mei 2005)
Koers op het moment van de analyse : 66,15
EUR
We speculeren niet op een
overname
Mobistar, dochter van France Telecom en na
Proximus de grootste mobiele operator in België, zag zijn omzet in het eerste
kwartaal slechts met 8 % toenemen. De Belgische markt is duidelijk over
zijn hoogtepunt heen (aantal abonnees +8 %, tegen +12 % in de eerste 3
maanden van 2004), terwijl de concurrentie heviger wordt. Bewijs daarvan is het
feit dat het gemiddelde inkomen per gebruiker niet is toegenomen ondanks het
feit dat het aantal jaarabonnees (die doorgaans meer uitgeven dan klanten met
een voorbetaalde kaart) in verhouding toenam. Voor heel 2005 stelt Mobistar nog
altijd een omzetgroei van meer dan 10 % in het vooruitzicht, maar in het
licht van de matige groeivooruitzichten van marktleider Proximus lijkt ons dat
wat hoog gegrepen. Wat de winst betreft, ziet het er evenmin denderend uit.
Begin dit jaar verklaarde de groep immers al dat ze geen verbetering van de
rendabiliteit verwacht omwille van de stijging van de marketinguitgaven en van
de investeringen.
Voor 2005 (rekening houdend met IFRS-normen) en 2006 ramen de winst
per aandeel op 4,34 en 4,65 EUR. Op langere termijn maakt de toename van de
concurrentie op de Belgische markt ons voorzichtig. Geruchten over een
overnamebod door France Telecom ondersteunen de koers, maar wij zouden daarop
niet speculeren. Duur aandeel. Niet kopen.
|
