|
Alcatel (13 mei 2005)
Koers op
het moment van de analyse : 8,40 EUR
Geen overdreven
pessimisme
Het resultaat voor het eerste kwartaal
bleef onder de verwachtingen. De omzet steeg (bij een constante wisselkoers) met
6 %, maar de nettowinst per aandeel daalde met 50 % (0,09 EUR). In
2004 profiteerde de winst per aandeel wel van niet-recurrente meerwaarden.
Vooral de lage rentabiliteit van mobiele netwerkinfrastructuur en het
teruggelopen marktaandeel voor ADSL-uitrusting zijn ontgoochelend.
Ook het marktaandeel in mobiele technologie van de derde
generatie (UMTS) blijft beperkt, en binnen de telecomuitrusting voor
vaste netwerken woedt een hevige concurrentiestrijd (vooral vanuit China).
Nochtans zijn er geen redenen voor een overdreven pessimisme. Het eerste
kwartaal is traditioneel zwak en een slechte barometer voor de jaarprestaties.
De operationele marge is met 1 % gegroeid en de
orderportefeuille is goed gevuld, in het bijzonder voor innovaties zoals
triple play (spraak, beeld, data) en optische
netwerkinfrastructuur. Op het vlak van UMTS-infrastructuur verstevigt Alcatel zijn positie
dankzij contracten met o.m. T-Mobile USA, Cingular en Telefonica Moviles.
De groep houdt vast aan een
operationele margedoelstelling van 10 % voor het volledige
jaar 2005 (t.o.v. 9 % in 2004). Wij mikken op een winst per aandeel
van 0,57 EUR (rekening houdend met IFRS-normen)
voor 2005 en 0,65 EUR voor 2006. Ondanks de positieve elementen blijven er
risico's verbonden aan de sector en het bedrijf. Correct gewaardeerd aandeel.
Niet kopen.
|
