|
Bekaert (17 mei 2005)
Koers op het moment van de analyse : 57,10 EUR
De staalkoordspecialist gaat door op zijn elan !
Na het recordjaar 2004 gaat Bekaert door op zijn elan. De omzet
is in het eerste kwartaal met 18 % gestegen ten opzichte van het
sterke eerste kwartaal 2004 (excl. Afsluitingen Europa, verkocht op 01/01/2005).
Zelfs in China liet de divisie staalkoord (gebruikt in radiaalbanden) een
lichte stijging (+1 %) optekenen. De maatregelen van de Chinese overheid om
de overbelasting van vrachtwagens te bestrijden, hadden pas vanaf het tweede
kwartaal van 2004 een negatieve invloed. Globaal blijven enkel de resultaten
voor geavanceerde deklagen ontgoochelen (6 % van de omzet). De
komende maanden zal de omzetgroei van Bekaert wellicht minder uitgesproken zijn.
In 2004 plaatsten klanten vervroegd bestellingen om te anticiperen op de
stijgende grondstofprijzen. Nu die prijzen opnieuw dalen, lijkt een omgekeerde
tendens waarneembaar. Door het concurrentievoordeel van de ‘dollarlanden’
(sterke euro), kan Bekaert wellicht minder profiteren van die daling van de
grondstofprijzen. De groep zal immers waarschijnlijk niet anders kunnen dan haar
verkoopprijzen te verlagen. Voor 2005 mikken we nog steeds voorzichtig op een
omzetstijging van 3,5 % (excl. Afsluitingen Europa), op een lichte daling
van de marges (tot 7 à 8 %), en op een winst per aandeel van 5,3 EUR
(rekening houdend met de IFRS-normen).
2005 zal minder goed zijn dan 2004, maar de sterkere
klantgerichtheid en de herschikte productenportefeuille werpen vruchten af. Op
18/05 keert Bekaert een dividend van 1,50 EUR netto uit. De komende jaren
zal het dividend wellicht stijgen. Het aandeel is correct gewaardeerd.
Houden.
|
