|
Delhaize (17 mei 2005)
Koers op het moment van de analyse 46,94 EUR
Teleurstellend resultaat maar aandeel is nog steeds
interessant
De resultaten voor het eerste kwartaal zijn lichtjes
teleurstellend. De winst verdubbelde tot 0,87 EUR per aandeel, maar dit was
uitsluitend te danken aan het wegvallen van de in 2004 geboekte kosten voor de
sluiting van 34 winkels in de VS. De omzet daalde met 0,2 % ten gevolge van
de zwakkere dollar (bij ongewijzigde wisselkoersen +3,1 %), terwijl de bedrijfswinst nagenoeg stagneerde.
Ondanks de hogere kosten (energie, integratie Victory en lancering Sweetbay in
de VS, hogere loonkosten in België) slaagde de groep er toch in haar winstmarges
te handhaven. Minder positief is dat de groep haar marktaandeel in België voor
het eerst sinds lang ziet afkalven en dat ze haar omzetprognose voor 2005
neerwaarts herziet door de verhoogde concurrentiedruk in de VS en het
slabakkende consumentenvertrouwen. Delhaize rekent voor 2005 op een omzetgroei
van 3,5 à 4,5 %, terwijl de winst met 15 à 20 % moet toenemen. Die
stijging oogt spectaculair, maar wij hadden toch op een heel wat optimistischer
prognose gerekend. We verlagen daarom onze raming van de winst per aandeel voor
2005 (rekening houdend met de IFRS-normen) van 4,70 naar
3,84 EUR en voor 2006 van 5,10 naar 4,20 EUR.
Het aandeel werd na de bekendmaking van de
kwartaalresultaten (te) zwaar afgestraft, maar blijft correct gewaardeerd.
Bovendien moet een aantal recente investeringen op termijn vruchten afwerpen.
Kopen.
|
