|
ENI (17 mei 2005)
Koers op het moment van de analyse : 19,33 EUR
Opnieuw recordwinst
Met een winststijging van 22 % in het eerste kwartaal
zet ENI opnieuw een puike prestatie neer in de sector. Als we geen rekening
houden met eenmalige elementen groeide de winst zelfs met 44 %. Vooral de
activiteit oliewinning deed het uitstekend. De productie nam toe met
4,6 % waardoor ENI optimaal profiteert van de hoge olieprijzen. Het
bedrijfsresultaat van de divisie steeg met 55 %. Zowel voor raffinage
& distributie als voor petrochemie zijn de marges fors
toegenomen. ENI is hier in vergelijking met zijn concurrenten minder sterk
aanwezig, maar zet niettemin heel mooie resultaten neer. Voor de gas- en
energieactiviteiten is de stijging zoals verwacht zwak : de verkoop nam
stevig toe, maar de marges lijden onder de liberalisering van de Italiaanse
energiemarkt. De combinatie van goede resultaten, beperkte schuldenlast, mooie
vooruitzichten, en geen overhaast acquisitiebeleid, doet vermoeden dat ENI - dat
in 2004 zijn dividend al met 20 % verhoogde - nog wel even gul zal blijven
voor zijn aandeelhouders (inkoop van
eigen aandelen). Volgens ons zal de vervanging van de huidige topman door de
vroegere nummer 1 van elektriciteitsproducent Enel weinig veranderen aan de
huidige strategie.
We trekken onze raming van de winst per aandeel voor
2005 van 2,05 naar 2,10 op (rekening houdend met de IFRS-normen). Correct gewaardeerd
aandeel. Kopen.
|
