|
Fiat (17 mei 2005)
Koers op het moment van de analyse : 5,68 EUR
Nog altijd niet kopen !
Fiat handhaaft zijn winstdoelstellingen voor 2005. Fiat Auto
(46 % van de omzet) moet minder verlieslatend worden dankzij nieuwe
‘agressieve’ kostenbesparingen en hogere verkoopprijzen. Die prijsstijging moet
265 miljoen euro extra opleveren in 2005, maar na het eerste kwartaal stond
de teller slechts op 39 miljoen. De concurrentie blijft trouwens bikkelhard en
de verkoop van Fiat is in de eerste vier maanden van 2005 met 15 % gedaald.
Het nettoresultaat voor 2005 moet
terug positief worden, maar dit is enkel haalbaar dankzij eenmalige inkomsten
(schadevergoeding van GM voor het niet naleven van overeenkomst, en verkoop van
het belang in Italenergia). Met het oog op de nog altijd onrustwekkende
schuldenlast, blijven wij voorlopig voorzichtig. De lancering van een aantal
nieuwe modellen (Punto, Croma) zal doorslaggevend zijn in de komende twee jaar.
). Normaal gezien zouden wij onze winstverwachtingen nagenoeg ongewijzigd laten,
maar om zijn bankleningen terug te betalen geeft Fiat nieuwe aandelen uit,
waardoor de winst per aandeel zal verwateren (±15 % in 2005 en ±30 %
in 2006). Daarom verlagen we onze prognose voor 2005 tot 0,62 EUR per
aandeel en voor 2006 tot 0,30 EUR. Op de uitkering van een dividend is het
wellicht wachten tot 2006.
Ondanks de koersdaling kopen we dit correct gewaardeerde
aandeel niet. Houden.
|
