|
Solvay (17 mei 2005)
Koers op het moment van de analyse : 86,95 EUR
Goed kwartaalresultaat
De resultaten voor het eerste kwartaal zijn goed. Het bedrijfsresultaat van de
farmaceutische producten liep sterk terug, maar dat komt doordat Solvay
in 2004 uitzonderlijk 80 miljoen EUR ontving van Wyeth voor een specifiek
onderzoeksprogramma. In de chemiepoot steeg het bedrijfsresultaat met
138 % : hogere volumes en flinke stijging van de natriumprijs. De pool
kunststoffen groeide met 56 % onder impuls van de gestegen vraag
naar speciale polymeren en de hoge pvc-prijzen. Dankzij een uitzonderlijke
meerwaarde op de verkoop van een participatie – en ondanks belangrijke
voorzieningen voor een aantal geschillen – is de winst per aandeel bijna
verdrievoudigd (3,86 EUR). De resultaten voor chemie zullen in 2005
blijven groeien, maar voor kunststoffen ligt de situatie iets moeilijker.
De pvc-prijs is onlangs gedaald en de autosector – een belangrijke afnemer –
maakt moeilijke tijden door. Solvay streeft een rendabele groei na in zijn drie
hoofdactiviteiten en zal zich ontdoen van de industriële folies. Nu ook
een boekhoudkundige doorlichting geen verrassingen aan het licht bracht, moet de
veelbelovende overname van Fournier Pharma snel een feit kunnen zijn.
We mikken op een winst per aandeel (rekening houdend
met IFRS-normen) van
6,50 EUR voor 2005 en van 7,60 EUR voor 2006. Partnerships,
desinvesteringen en acquisities ondersteunen de toekomstperspectieven. Correct
gewaardeerd aandeel. Houden.
|
