|
BT Group (30 mei 2005)
Koers op het moment van
de analyse : 213,00 pence
De onzekerheid voor de lange termijn houdt
aan
In het op, 31/03 afgesloten boekjaar 2004/05 boerde BT beter dan
verwacht. De omzet nam met 1 % toe en de winst per aandeel steeg met
8 % tot 17,7 pence. De tak Global Service (diensten voor
multinationals) zag zijn omzet met 10 % groeien en boekte voor het eerst
winst. In de vaste telefonie (traditionele verbindingen, internet, ADSL;
67 % van de omzet) liep de omzet met 5 % terug, maar verbeterde de
rendabiliteit dankzij de goede beheersing van de kosten en een stijging van de
marges op ADSL. Het dividend wordt met 22 % opgetrokken tot
10,4 pence. Voor de toekomst kan BT rekenen op een goed gevuld orderboekje
voor de tak Global Service. De groep zal ook profiteren
van haar sterke positie wat ADSL betreft, maar alle obstakels zijn nog niet uit
de weg geruimd. De omzetgroei van BT in 2004/05 was enkel maar te danken aan
overnames in de nieuwe activiteiten, in de vaste telefonie lijdt de omzet (-11 % in eesrte kwartaal) onder de
niet aflatende concurrentiedruk, terwijl de groei van het aantal abonnees voor
ADSL riskeert te vertragen en er misschien nieuwe wettelijke
concurrentiemaatregelen in de maak zijn.
Bemoedigend jaarresultaat, maar de onzekerheid op lange
termijn blijft bestaan. Voor 2005/06 (rekening houdend met IFRS-normen) verwachten we 16,7
pence winst per aandeel. Voor 2006/07 tippen we op 16,9 pence. Het aandeel is
correct gewaardeerd. Houden.
|
