|
Hilton (02 jun 2005)
Koers op het moment van
de analyse : 284,25 pence
Concurrentiepositie van Ladbrokes
bedreigd
In de eerste vier maanden van 2005 zag
Hilton Group, actief in het hotelwezen en in gokspelen en weddenschappen
(Ladbrokes), zijn winst vóór belastingen met 4 % dalen. De trends van vorig
jaar zetten zich door : in de hotelpoot (1/3 van de bedrijfswinst) neemt de
bezettingsgraad toe, maar blijven de prijzen onder druk. Vooral in het UK zijn
de prestaties ondermaats. Ladbrokes blijft achteruitboeren. Voor de komende
maanden verwacht Hilton wel beterschap in de twee polen, maar op langere termijn
zal Ladbrokes op de Britse markt met meer concurrentie af te rekenen krijgen. Er
is immers een nieuwe marktleider in de maak (concurrent William Hill doet een
overname), waardoor de druk op de marges naar alle waarschijnlijkheid zal
toenemen. Ondertussen maakt de groep zich op om een aantal van de hotels waarvan
ze eigenaar is, te verkopen, om ze daarna terug te huren. Een aanzienlijk deel
van de opbrengst van deze “verkoop” zal de aandeelhouders ten goede komen (inkoop van eigen aandelen
of uitzonderlijk dividend). In geval van succes, zou de groep die 80 hotels met
een geraamde waarde van 2 miljard pond bezit, in dezelfde richting doorgaan…
We ramen de winst over 2005 (rekening houdend met IFRS-normen) op 20,45 pence per
aandeel. Voor Ladbrokes lijken de gouden jaren voorbij, en de hotels slagen er
voorlopig niet in om de fakkel over te nemen. Hoewel het aandeel goedkoop is,
zijn we geen koper.
|
