|
Fortis (03 jun 2005)
Koers op het moment van de
analyse : 22,36 EUR
Zowel de vooruitzichten als de resultaten zijn
van goede kwaliteit
Met 1,16 EUR per aandeel lag de winst
van Fortis in het eerste kwartaal 51 % hoger dan vorig jaar. Houdt men
geen rekening met de gerealiseerde meerwaarden (op Assurant en op de
Braziliaanse dochter) dan steeg de winst met 24,5 %, wat meer is dan
verwacht. Zowel de bankpoot (+40,3 %) als de verzekeringstak (+18,2 %)
konden dankzij de doorgevoerde herstructureringen met goede resultaten
uitpakken. Om de verzekeringsactiviteiten in België nog meer vaart te geven,
gaat de groep haar filialen FB Assurances en Fortis AG samensmelten tot Fortis
Insurance Belgium, de grootste verzekeraar van België. Zonder de interne groei in haar thuisland te
verwaarlozen, mikt ze voor expansie toch vooral op het buitenland. Tussen dit en
2009 zou de winstbijdrage van de niet-Belgische activiteiten moeten verdubbelen
(van 15 naar 30 %). Om dat te bereiken wil Fortis zich in 15 landen
vestigen, vooral in Scandinavië en in Centraal- en Oost-Europa. In dat kader
deed de groep recent al een overname in Turkije (Disbank), een veelbelovende
operatie gezien de lage bank- en verzekeringsactiviteit in dat land.
Voor 2005 (rekening houdend met IFRS-normen)
ramen we de winst per aandeel op 3,11 EUR (de meerwaarde op de verkoop van
Assurant-aandelen inbegrepen). Voor 2006 verwachten we 3,09 EUR. Goed
uitgekiende strategie, aanzienlijke oorlogskas om nieuwe overnames te
financieren, en laag risicoprofiel (voorzichtige overnamepolitiek). Goedkoop
aandeel. Kopen.
|
