|
Qiagen (10 jun 2005)
Koers op het moment van de analyse : 9,65
EUR
Overname Artus
Hoewel de beleggers niet echt opgetogen waren door de resultaten
van Qiagen voor het eerste kwartaal zijn ze dat al evenmin door de recente
aankondiging van de overname van het Duitse bedrijf Artus. Artus is gekend omdat
het de diagnose stelde van het eerste geval van gekke koeienziekte in Duitsland
en voor de commercialisering van de eerste SARS-testen (zeer hevig
ademhalingssyndroom of atypische longontsteking). Artus zou de positie van
Qiagen op de veelbelovende markt van de moleculaire diagnostiek moeten
versterken. Deze laatste is in een vroegere fase van de keten gespecialiseerd in
een test voor moleculaire diagnostiek (nemen en zuiveren van stalen). Qiagen zal
nu dan ook in staat zijn om een vollediger aanbod aan te bieden dat eveneens een
reeks diagnostiektests omvat (SARS, herpes, malaria, salmonella, ...). Deze
complementariteit van het aanbod van de twee ondernemingen is trouwens niet
nieuw want Qiagen levert al sinds december 2003 sets voor de voorbereiding van
stalen die aangepast zijn aan de diagnostiekproducten van Artus. Het recept
lijkt te werken. Hoewel de verkoop van Artus dit jaar 11 miljoen USD
zou moeten bedragen, kan hij volgend jaar 15 miljoen USD bedragen,
hetzij een jaargroei van meer dan 36 %. Hoewel de aankoop van Artus dit
jaar lichtjes op de resultaten van Qiagen zou moeten wegen, rekening houdend met
de overnamekosten die tussen 2 en 3 miljoen USD liggen (ongeveer
0,02 USD per aandeel), moet Qiagen dankzij de overname vanaf volgend jaar
tussen 1,5 en 2 miljoen USD bijkomende winsten of tussen 0,01 en 0,02
bijkomende winsten per aandeel kunnen boeken. Tot slot merken we dat de prijs
die werd betaald door Artus (39,2 miljoen USD waarvan 11,6 onderworpen
aan de realisatie van commerciële doelstellingen) ons inziens correct is gezien
de vorige overnames van Qiagen. De voor 2006 verwachte winst ligt tussen 20 en
26 maal de verwachte winsten voor 2006 en de betaalde prijs blijft ruimschoots
onder 35 maal de winsten die werden betaald voor de overname van Molecular
Staging in september 2004 of nog 31 maal de betaalde winsten voor de overname
van Genovision in mei 2002.
Hoewel de overname van Artus geen grote
omvang heeft, versterkt ze wel de concurrentiepositie van Qiagen op het
veelbelovende segment van de moleculaire diagnostiek, die een echte toekomstige
groeimotor voor Qiagen is. Houden.
|
