|
Natuzzi (10 jun 2005)
Koers op het moment van de analyse : 8,95
USD
Kwartaalresultaten
Na de bekendmaking een paar weken geleden van een voor het
eerste kwartaal 2005 te verwachten terugval van de activiteit, boekte
zetelproducent Natuzzi eindelijk een omzet van 167 miljoen EUR,
hetzij 13 % minder dan vorig jaar. Uit een aandachtige analyse van de
bedrijfsresultaten onderscheiden we twee trends. De eerste is de zeer
uitgesproken terugval van zijn activiteit in de Verenigde Staten met een daling
van de verkoopvolumes met maar liefst 22 %. De tweede heeft betrekking op
de belangrijke terugval van de verkoop van duurdere zetels. Ter ontlasting van
Natuzzi moeten we opmerken dat de meubelmarkt minder positief evolueert dan in
2004. De geringe vraag verklaart op zich evenwel niet alleen de omvang van de
daling van de activiteit. Een andere factor berust in de concurrentiepositie van
Natuzzi die aanzienlijk is verzwakt tijdens de voorbije maanden. Een verzwakking
die zich heeft voorgedaan ondanks de intensere marketinginspanningen en de
opening van nieuwe commerciële ruimten (4 winkels die plechtig werden
geopend tijdens het eerste kwartaal). Hoewel deze investeringen noodzakelijk
zijn voor de toekomstige groei van de Italiaanse groep, wegen ze daarom nog niet
minder op de rentabiliteit op korte termijn. Zo is Natuzzi eens te meer in het
rood gedoken met een nettoverlies per aandeel van 0,06 EUR tegenover een
winst van 0,17 EUR een jaar eerder. De vooruitzichten voor de rest van het
boekjaar 2005 zijn gematigd. De directie anticipeert zo op een daling van de
verkoopvolumes met 10 tot 15 % terwijl het nettoresultaat rond het
breakeven punt zou moeten liggen. Gelukkig geniet de onderneming van een gezonde
financiële situatie: ze heeft heel weinig schulden en beschikt over voldoende
liquide middelen om in te spelen op de toekomstige kapitaalbehoeften.
Hoewel we onze winstperspectieven voor
het lopende jaar naar beneden herzien, blijft het aandeel correct geëvalueerd.
Houden.
|
