|
Epcos (10 jun 2005)
Koers op het moment van de analyse : 10,45
EUR
We kopen niet meer
Sinds ons laatste artikel over de Duitse producent van
elektronicacomponenten Epcos, en waarin we ons advies veranderden in kopen,
heeft deze waarde al een solide koersstijging van ongeveer 20 % geboekt.
Deze hernieuwde belangstelling van de beleggers kan door verschillende elementen
worden verklaard. In de eerste plaats gaat het ons inziens om een
inhaalfenomeen. De koers was tot op zijn laagste niveau gezakt tegenover de
winstvooruitzichten van de onderneming en de valorisaties van hun belangrijkste
Amerikaanse en Aziatische concurrenten. Vervolgens kon de koers munt slaan uit
de geruststellende woorden van de directie die haar vooruitzichten voor de
tweede helft van het boekjaar 2005 bevestigt (afgesloten eind september). De
activiteit zou dan na een sombere eerste jaarhelft moeten herstellen.
Hoewel het herstel van de vraag momenteel wat aarzelend is, is het vooral de
lancering van nieuwe elektronische componenten (die meer bepaald werden
ontworpen voor toepassingen in de autosector) die bijdraagt tot dit herstel van
de activiteit. Een herstel dat binnenkort gepaard zou gaan met een terugkeer
naar de rentabiliteit dankzij een herstructureringsplan (met verlies van banen
in Duitsland) waardoor het bedrijf dit jaar maar liefst
100 miljoen EUR zou moeten kunnen besparen.
Sinds een maand staat Epcos opnieuw in
de gunst van de beleggers. Bij de huidige koers is het Duitse bedrijf opnieuw
gevaloriseerd op een niveau dat aansluit bij het sectorgemiddelde en een
correctere weerspiegeling is van de winstperspectieven van de onderneming. Wij
wijzigen dan ook ons advies van kopen in houden.
|
