|
Saint-Gobain (13 jun 2005)
Koers op het moment
van de analyse : 46,37 EUR
Asbest blijft als een zwaard van Damocles boven
de groep hangen
Er lijkt eindelijk weer wat schot te komen in het aanslepende
asbestdossier in de VS. Eind mei keurde een commissie in de Senaat de oprichting
goed van een gemeenschappelijk vergoedingsfonds dat gespijsd wordt door de
betrokken ondernemingen en verzekeraars. Maar gezien de tegenwind vanuit
verschillende hoeken zal de goedkeuring door de volledige Senaat zeker geen
formaliteit zijn.
Ondertussen blijft Saint-Gobain investeren in bijkomende of
nieuwe productiecapaciteit (nieuwe productielijnen, overnames, joint ventures…)
op ontluikende groeimarkten (o.m. Mexico, Korea, China en Roemenië). Wat de
resultaten betreft, boekte de Franse glas- en bouwmaterialenreus dankzij de
expansie in het eerste kwartaal 5,1 % meer omzet. Bij gelijkblijvende
structuur was er door de dalende volumes evenwel een terugval van 1,4 %, en
het ziet er niet naar uit dat de achterstand op de doelstellingen in het tweede
kwartaal kan goedgemaakt worden. Hoewel Saint-Gobain op een sterk tweede
semester hoopt en zijn winstvooruitzichten voor dit jaar handhaaft
(bedrijfswinst bij gelijkblijvende wisselkoersen +6 %) verlagen wij onze
ramingen voorzichtigheidshalve van 4,06 naar 4 EUR per aandeel voor
2005 (rekening houdend met IFRS-normen) en van 4,28 naar
4,23 EUR voor 2006.
Het aandeel is correct gewaardeerd, maar zolang de
asbestaffaire niet is opgelost, zijn we geen koper van dit aandeel.
St-Gobain (vet, basis 100) + bouwsector (dun)
Saint-Gobain
hinkt al jaren achterop en we zien dat niet direct veranderen. Niet kopen.
|
