EADS (20 jun 2005)
Koers op het
moment van de analyse : 23,93 EUR
We zijn niet optimistisch
Zoals steeds was het tweejaarlijkse
luchtvaartsalon van Le Bourget een uitstekende bron van bestellingen voor EADS,
dat 80 % van vliegtuigbouwer Airbus bezit. Maar het salon zag ook
concurrent Boeing zijn plaats in de voorste gelederen van de burgerluchtvaart
weer opeisen. Vooral dankzij het succes van de B787 (lange-afstandstoestel van
gemiddelde grootte) rijfde de Amerikaanse groep voor het eerst sinds 2000 meer
bestellingen binnen dan de Franse. Ondertussen loopt de lancering van de A350
vertraging op. Boeing lijkt een inhaalbeweging in te zetten die EADS ertoe zou
kunnen verplichten grotere kortingen toe te staan, wat ten koste zou gaan van de
rendabiliteit. Bovendien zal Airbus schadevergoedingen moeten betalen voor de
vertragingen die de eerste leveringen van de jumbojet A380 opliepen. De directie
beweert dat de impact op de resultaten niet erg groot zal zijn, maar dat neemt
niet weg dat het uitstel het enthousiasme van potentiële kopers kan doen
bekoelen. En nog iets : eind 2004 kwamen er bij de bespreking van de
fusieplannen tussen EADS en elektronicagroep Thalès tegenstellingen aan het
licht tussen de Franse en de Duitse aandeelhouders van EADS, en dat ziet er niet
goed uit voor de besluitvorming en bijgevolg de groei van de groep.
We ramen de winst per aandeel over 2005 (rekening
houdend met IFRS-normen) op
1,36 EUR. Voor 2006 verwachten we 1,65 EUR. Duur aandeel. Niet
kopen.


|