BMW (20 jun 2005)
Koers op het
moment van de analyse : 36,62 EUR
De verwachtingen werden
bevestigd
BWM bevestigt dat de winst van dit jaar in
de lijn van die van 2004 zal liggen. Het commerciële succes van de nieuwe
modellen weerspiegelt zich nog altijd niet volledig in de resultaten omwille van
de hogere lanceerkosten en grondstofprijzen en de tot voor kort sterke euro. In
het eerste kwartaal steeg het aantal verkochte wagens met 8,2 %, maar
daalde de winst in de autodivisie met 5 %; dankzij de andere activiteiten
bleef het resultaat globaal gezien wel op peil.
Tussen dit en 2008 wil BMW het aantal jaarlijks verkochte wagens
van 1,21 tot niet minder dan 1,40 miljoen opdrijven, een doelstelling die
al eerder zou kunnen bereikt worden dankzij het succes van de nieuwe modellen.
Om aan de erg gediversifieerde vraag, eigen aan de luxesector, te beantwoorden,
biedt de groep inderdaad modellen aan in verschillende segmenten : niet
enkel vierdeursauto’s of sportwagens, maar ook terreinwagens en binnenkort een
monovolume. De strategie is misschien niet helemaal zonder risico – door te
veel te diversifiëren riskeert BMW zijn specificiteit te verliezen en bestaat de
kans dat de gedesoriënteerde verbruiker naar een concurrerend merk
overstapt – maar wij geloven in de slaagkansen. Bovendien verbetert de
daling van de euro tegenover de dollar momenteel de rendabiliteit. Rekening
houdend met de inkoop van eigen aandelen laten wij onze winstramingen
ongewijzigd op 3,46 EUR per aandeel voor 2005 (rekening houdend met IFRS
-normen) en op 3,60 EUR voor 2006.
De strategie is goed, de daling van de euro stimuleert
de koers en het aandeel is correct gewaardeerd. Een goede keuze in de autosector
als u liever niet in het goedkope VW belegt omwille van het hogere
risico.
BMW (vet, linkerschaal, in EUR) profiteert
als grote uitvoerder naar de VS van de daling van de euro t.o.v de dollar (dun;
rechterschaal). Koopwaardig.
|
