|
Danone (27 jun 2005)
Koers op het moment van de analyse : 72,40
EUR
Ons advies verandert : verkopen !
Nadat Danone onlangs met de verkoop van zijn participatie in het
Spaanse Mahou volledig uit de biersector stapte, slaagde de groep er zopas in om
haar afdeling “sausen” tegen een behoorlijke prijs van de hand te doen. Deze
twee operaties samen leverden een mooie meerwaarde van 3 EUR per aandeel
op. Dat geld zal gebruikt worden om de divisies zuivelproducten en
dranken (hoofdzakelijk water), te versterken, twee
sleutelactiviteiten met een mooi groeipotentieel zoals blijkt uit de resultaten
over het eerste kwartaal (omzetgroei op vergelijkbare basis van resp 6,4 en
5,7 %). Eén vals nootje nochtans : het management heeft verklaard dat de
herprofilering hiermee voltooid is. Dat betekent dat de koekjes, voorlopig toch, in de groep blijven. Na een
herstructurering is de rendabiliteit van dit zorgenkind wel iets verbeterd, maar
ze zal wellicht nooit op het peil van de andere activiteiten geraken. Bovendien
lijkt het groeipotentieel beperkt. We hadden dan ook liever gezien dat deze
afdeling afgebouwd of zelfs volledig verkocht werd, maar wellicht stonden de
kandidaten niet aan te schuiven…
De succesrijke verkoop van de sausen wordt overschaduwd
door de beslissing om de afdeling koekjes die met structurele problemen kampt,
te houden. U verkoopt dit dure aandeel beter.
|
