|
Colruyt (01 jul 2005)
Koers op het moment van de analyse : 112,90
EUR
Publicatie van de resultaten laat
de koers duiken
In het op 31 maart afgesloten boekjaar draaide Colruyt
15,1 % meer omzet, maar bleef de winst nagenoeg stabiel (6,46 EUR per
aandeel, tegen 6,41 EUR in 2003-04). Dit was echter volledig te wijten aan
het feit dat Colruyt het jaar voordien een forse voorziening voor een geschil met de
RSZ kon terugnemen. Wanneer we de resultaten uitzuiveren voor alle eenmalige
elementen, komen we aan winststijging van 17,7 %, wat zowel onze
verwachtingen als die van Colruyt zelf ruimschoots overtrof. Het dividend wordt
met 22 % opgetrokken (1,83 EUR netto). De markt had echter duidelijk
meer verwacht : de koers dook 8,5 % lager, de grootste daling op één dag
sinds 1991. Of wilden de beleggers op die manier duidelijk maken dat het vertrek
van de gedelegeerd bestuurder en financieel directeur die mee aan de basis lag
van het succes van Colruyt hen verontrust ? Of was het een reactie op de
verklaring dat het zwakke consumptieklimaat en de scherpere concurrentie die de
groep in de tweede helft van het zopas afgesloten boekjaar parten speelden, zich
doorzet ? Wellicht beginnen de beleggers zich ook af te vragen of Colruyt
dat er vorig jaar ondanks alles nog in slaagde om zijn winstmarge lichtjes te
verbeteren, dat in de toekomst zal kunnen blijven doen.
Voorzichtigheidshalve hebben we onze winstraming voor
2005-06 van 7,23 naar 7,11 EUR per aandeel verlaagd. Voor 2006-07 rekenen
we op 7,91 EUR. Ondanks de forse koerscorrectie en de o.i. mooie
vooruitzichten blijft het aandeel duur. Niet kopen.
|
