|
France Telecom (04 jul 2005)
Koers op het moment van de analyse : 24,27
EUR
Dividend wordt
verdubbeld
France Telecom onthulde zopas zijn nieuwe plan NEXT. Het is in
de eerste plaats bedoeld om tegen 2008 de kosten terug te dringen en de
schuldenlast te verminderen. Als aangename verrassing kondigde de groep ook een
verdubbeling van het dividend aan. Voorts verklaarde ze dat Orange, het meest
dynamische merk, geleidelijk de merken Wanadoo en Equant zal vervangen. En ten
slotte probeerde het management de beleggers die in de diepgaande mutatie van de
telecomsector (goedkope telefonie via internet, de komst van nieuwe
concurrenten) een gevaar zien voor de groep, gerust te stellen. Er komt een
uitgebreid aanbod van vernieuwende zogenaamde convergerende diensten, die zowel
vanaf een vast of een mobiel netwerk als via internet toegankelijk zouden zijn.
France Telecom is ontegensprekelijk een van de tenoren van de sector als het op
innoveren aankomt, maar we vrezen dat de groep iets te veel op die nieuwe
diensten rekent. Het is immers nog te vroeg om te weten of ze zullen aanslaan.
Bovendien heeft de groep nog altijd erg veel schulden, wat haar kwetsbaarder
maakt voor een mislukking.
We rekenen voor 2005 (rekening houdend met IFRS-normen) op 2 EUR winst per
aandeel. Voor 2006 mikken we op 2,16 EUR. De verdubbeling van het dividend
getuigt van vertrouwen, maar de ambities zijn nog niet gerealiseerd. Het aandeel
is nu correct gewaardeerd, maar we kopen het nog altijd niet. Houden.
|
