|
Kort nieuws (01 aug 2005)
Koersvariaties tussen 25 en 29 juli
2005
· In de sector van het
zeevaarttransport publiceerden CMB, Euronav en Exmar hun resultaten over het
tweede kwartaal. Met droog bulkvervoer boekte CMB (-3,1 %; 24,5
EUR) zoals verwacht zeer goede resultaten. De vloot, die tegen zeer goede
tarieven, al voor 85 % verhuurd is voor het lopende boekjaar, is nu ook al voor
2006 voor 70 % verhuurd. Maar omdat de vrachtprijzen sinds begin van dit jaar
met 50 % zijn gedaald, zal de winst de komende jaren normaal gezien fors
teruglopen. We herhalen ons advies : verkoop dit dure aandeel. In het gasvervoer
boekte Exmar (+ 3,6 %; 64,20 EUR) in het tweede kwartaal
betere resultaten dan wij hadden verwacht, maar dat was enkel te danken aan
uitzonderlijke factoren. Op korte termijn blijven de perspectieven voor het
vervoer van LNG vrij matig. Omdat het aandeel sinds begin dit jaar met zowat 50
% is gestegen, vinden wij het te duur. U mag verkopen.
· Bekaert (+ 3,3 %; 64,85
EUR) presteerde in de eerste jaarhelft beter dan verwacht. De winstmarges
bereikten nieuwe records. De groep blijft wel voorzichtig voor de tweede
jaarhelft. Houden.
·
Telindus (- 0,5 %; 10,45 EUR) knoopte in de eerste
jaarhelft opnieuw aan met winst. De marges zijn nog altijd erg laag maar de
omzet steeg met 10,8 %. Nieuwe overnames zijn niet uitgesloten. Houden.
· Solvay (+ 1,5 %;
89 EUR) presteerde in het tweede kwartaal beter dan verwacht. Zonder rekening te
houden met uitzonderlijke factoren steeg de winst per aandeel met 57 %. Het
operationele resultaat was 43 % beter. Een fraaie prestatie, die nog
bewonderenswaardiger is omdat de drie divisies van de groep er met een groei met
dubbele cijfers toe bijdroegen. Het aandeel is correct gewaardeerd. Houden.
· Nieuwe geruchten over een nakende
beursintroductie van de Vlaamse telecomoperator Telenet deden de koers van
aandeelhouder GIMV (+ 4,0 %; 40, 11 EUR) opveren. Nu de onderwaardering
tegenover de intrinsieke waarde teruggevallen is tot zo’n 5% zijn we geen koper
meer. Houden.
· Texas Instruments
(+3,3 %; 31,76 USD) beleefde een zorgeloos tweede kwartaal en boekte een
grotere winst per aandeel dan was verwacht. Op vergelijkbare basis steeg die
winst met 28 %. De rendabiliteit is duidelijk verbeterd en voor het derde
kwartaal heerst volop optimisme. Bovendien ligt het kwartaaldividend 20 % hoger.
U mag dit correct gewaardeerde aandeel houden.
· France Télécom (FT; + 6,8 %; 25,47
EUR) verwerft 80 % van Amena, de derde grootste mobiele operator in Spanje.
Rekening houdend met de mogelijke synergieën en de impact op de winst op korte
termijn is de betaalde prijs schappelijk te noemen. Bovendien blijft de
verhoging van de schuldgraad voor FT beperkt, aangezien de groep de helft
van het betaalde bedrag financiert met een kapitaalverhoging. FT boekte trouwens
een sterk halfjaarresultaat met een hogere omzetgroei in het tweede kwartaal
(+3,6% op vergelijkbare basis) en een verbeterde rendabiliteit. U mag dit
correct gewaardeerde aandeel houden.
· Bij Telefónica (+ 2,2%; 13,89 EUR)
steeg de halfjaarwinst met 25 %. Vooral in mobiele telefonie presteerde het
bedrijf sterk. Het aandeel is correct gewaardeerd. Houden.
· Deutsche Bank (+0,9% ; 71,55 EUR)
kondigde voor 2005 een forse dividendstijging aan en een nieuw programma om
eigen aandelen in te kopen. De bank blijft ook uitkijken naar mogelijke
overnames. Het aandeel is goedkoop. U mag kopen.
· Teleurstellende resultaten bij
Siemens (-3,3% ; 63,55 EUR). De divisie « draagbare telefoons »
die op het punt staat verkocht te worden en de divisie
« informaticadiensten » hebben de rendabiliteit weer ondermijnd. Er
worden nieuwe herstructureringskosten verwacht. Het aandeel is duur.
Verkopen.
· Fiat (6,98
EUR) ging 2,5 % hoger nadat het over het tweede kwartaal een veel lager
verlies bekend maakte dan verwacht. Dat de verliezen in de autodivisie fors
werden teruggeschroefd geeft aan dat de herstructurering vooruitgang boekt. Het
aandeel is correct gewaardeerd. Houden.
·
ENI (+2,4% ; 23,43 EUR): boekte in het tweede kwartaal 39 %
meer winst per aandeel. Dat is het gevolg van de dure olie en van het feit dat
de productie van koolwaterstof met 6,4 % steeg. Sinds ons aankoopadvies van
maart is de koers fel gestegen. We veranderen het advies : niet meer kopen, maar
houden.
·
U mag Vedior (- 2,8 %; 12,40
EUR) houden. De aandelenkoers van dit gespecialiseerde uitzendkantoor is correct
gewaardeerd. De verkoopcijfers vielen in het tweede trimester weliswaar sterker
terug dan we hadden verwacht, maar de toename van de rendabiliteit kon voor de
nodige compensatie zorgen.
·
Reed Elsevier (- 0,6 %; 11,23 EUR) publiceerde halfjaarresultaten die
overeenstemden met de verwachtingen. Wij hadden nog iets beter verwacht, maar de
groep bleef bij haar doelstellingen voor 2005. We vrezen nog steeds dat de groep
wat te optimistisch is voor de komende boekjaren, maar gezien het huidige
koerspeil is het aandeel correct gewaardeerd. Met het oog op de verwachte zeer
sterke tweede jaarhelft mag u het aandeel houden.
· Saint-Gobain (+2,4 %; 49,55 EUR) boekte tijdens de
eerste jaarhelft een omzet- en winststijging van respectievelijk 7 % en 13,9 %.
Deze resultaten zijn goed maar het aandeel is duur en we zijn niet bijster
enthousiast over de plannen om BPB over te nemen omdat de prijs te hoog is en er
te weinig synergieën zijn. Verkopen.
|
 |
Squeeze out
Na een overnamebod gebeurt het wel vaker dat bedrijven
meer dan 95 % van de aandelen van een ander bedrijf in handen hebben en
beslissen een openbaar uitkoopbod te lanceren om de resterende aandelen van het
bedrijf te verwerven. Een dergelijke transactie wordt eveneens aangeduid door de
Engelse term "squeeze out".
|
 |
|
Correlatie
Een correlatie
is een verband. Men zegt dat een aandeel een sterke correlatie heeft met de
evolutie van een index waartoe het behoort als zijn evolutiecurve nagenoeg
overeenstemt met de indexcurve. Er kan ook correlatie zijn tussen verschillende
markten.
|
|
|
