|
Umicore (22 aug 2005)
Koers op het moment van de analyse :
77,10 EUR
Geslaagde metamorfose
De halfjaarresultaten van Umicore overtroffen onze
verwachtingen. Vooral de divisie edelmetaaldiensten deed het bijzonder
goed onder impuls van de hoge metaalprijzen. Die geven trouwens ook de
recyclage-activiteiten een duwtje in de rug. Voorts steeg ook de verkoop van
katalysatoren, nog altijd het paradepaardje van de groep
(1 op 4 auto's ter wereld heeft een katalysator van Umicore). De autosector
blijft het zowel in Europa als in de VS moeilijk hebben, maar Umicore profiteert
duidelijk van de strengere milieu- en emissienormen in een aantal opkomende
landen. De totale bedrijfswinst
viel slechts terug met 20 %, terwijl we een daling van
30 % hadden gevreesd. Dit cijfer houdt evenwel geen rekening met
herstructureringskosten en met de desinvestering van Cumerio eind april. Toch
stelt Umicore zijn winstverwachtingen voor 2005 positief bij (zonder
herstructureringskosten). Als we wel rekening houden met de
herstructureringskosten – die vooral in de divisie zink hoger opliepen dan verwacht – moeten we onze winstraming voor 2005
terugschroeven van 5,06 EUR per aandeel naar 4,74 EUR. Voor 2006
verhogen we echter onze winstschatting van 5 EUR naar 5,83 EUR.
De halfjaarresultaten tonen aan dat
Umicore een geslaagde metamorfose heeft doorgemaakt. Dankzij haar expertise
behoort de groep voor elk van haar niche-activiteiten tot de wereldtop. Umicore
creëert producten met een grote toegevoegde waarde en werd minder
conjunctuurgevoelig. Na de recente koersstijging is het aandeel echter duur
geworden. Neem uw winst en verkoop.
|
