|
Onze aandelenportefeuille (03 okt 2005)
Tussen 1 juli en 30 september is onze
portefeuille 7,8 % in waarde gestegen.
Het aandeel Autonomy, dat na een koershausse
van 55 % duur geworden was, hebben we verkocht.
We tekenen in op 240 aandelen van
Telenet. Het
aandeel is zelfs aan de onderkant van de prijsvork (21 à 25,50 EUR) duur, maar
het is populair en zal waarschijnlijk op veel interesse van de beleggers zal
kunnen rekenen. Een louter speculatieve operatie op korte termijn.
Mooie prestatie van de rendementsaandelen…
De aandelen in
onze portefeuille die een hoog dividendrendement opleveren, voelen zich
uitermate goed bij het erg zwakke rentepeil. Zo klom Atenor dat we drie
maanden geleden kochten, ondertussen al meer dan 21 % hoger. Het feit dat
er effectief een begin werd gemaakt met de liquidatie van de Private
Equityportefeuille (verkoop Matermaco), gekoppeld aan het toenemend aantal
nieuwe vastgoedprojecten waarin de holding participeert, lijkt de beleggers er
eindelijk van overtuigd te hebben dat Atenor zijn dividendpolitiek (jaarlijks
+10 %) kan volhouden. Rekening houdend met de uitkering van een
uitzonderlijk dividend van 65 pence bruto en met de wijziging van het
aantal aandelen (BW 1227) is de waarde van ons pakket National Grid grosso modo gelijk gebleven. We wijzen er
wel op dat de koers al erg enthousiast gereageerd had op het nieuws dat de
verkoop van de helft van de Britse gasdistributiedochters aanleiding zou geven
tot een uitzonderlijk dividend. Atenor en National Grid blijven op ons
aankooplijstje.
… van de
groeiaandelen…
Met de nochtans kleine overname van het Belgische Jeeves kwam
Iris volop in de kijker. De koers schoot op drie
maanden tijd 28,5 % hoger. Het aandeel is nu correct gewaardeerd en we zijn
geen koper meer. We houden het wel op grond van de meer dan behoorlijke
vooruitzichten.
Voor Input/Output (+27,7 %) is de hoge
olieprijs een zegen. Als fabrikant van systemen voor seismische beeldvorming
profiteert de groep van het feit dat de oliemaatschappijen meer in exploratie
investeren. Zo tekende de groep deze zomer twee grote contracten met bedrijven
die gespecialiseerd zijn in onderzees seismisch onderzoek. Houden.
… en van VW in volle
turnaround
De herstructurering van Volkswagen begint
vruchten af te werpen en het aantal verkochte wagens gaat weer de hoogte in. Het
feit dat de groep het herstel duidelijk wil versnellen gaf de koers een
adrenalinestoot (+30 % in drie maanden). Bijkomende steun kwam er van het
nieuws dat Porsche zijn deelname in het kapitaal aanzienlijk heeft opgedreven.
Het is overigens niet de bedoeling van Porsche om VW over te nemen, maar eerder
om de groep tegen een vijandig bod te beschermen.
Te behouden
Na de
recente koershausse (+9,2 % in drie maanden), zijn we geen koper meer van
Time Warner. Ondanks goede vooruitzichten
begint de zwakke groei van de omzet ons te verontrusten. Aangezien het aandeel
nog altijd correct gewaardeerd is, houden we het in portefeuille
Dezelfde redenering geldt voor
Delhaize en Eli Lilly die alletwee een teleurstellend tweede
kwartaal achter de rug hebben. Beide aandelen blijven correct gewaardeerd, maar
we hebben minder vertrouwen in de onmiddellijke toekomst. Delhaize heeft zowel
in de VS als in België te kampen met een groeiende concurrentie, terwijl Eli
Lilly de verkoopcijfers van sommige stergeneesmiddelen sterker ziet afbrokkelen
dan verwacht. We zien met interesse de komende kwartaalresultaten van deze drie
ondernemingen tegemoet.
|
STAAT VAN DE
AANDELENPORTEFEUILLE |
|
Aandeel
|
Datum
aankoop |
Aantal op
30/09 |
Aankoopprijs
|
Koers op
30/09/05 |
Huidige waarde
in EUR |
% van
de portefeuille |
Advies
BW |
|
Atenor
Group |
11/07
2005 |
40 |
141,98 EUR |
172,50 EUR |
6900,00 |
9,93 % |
Kopen |
|
Delhaize |
12/05
2004 |
120 |
37,15 EUR |
49,22 EUR |
5906,40 |
8,50 % |
Houden |
|
Dexia (1) |
24/11
1999 |
32 |
154,50 EUR |
18,73 EUR |
6742,80 |
9,70 % |
Kopen |
|
Dexia
strip |
|
4 |
|
0,01 EUR |
0,40 |
0,00 % |
|
|
IRIS |
13/10
2000 |
120 |
41,00 EUR |
35,99 EUR |
4318,80 |
6,21 % |
Houden |
|
Eli Lilly |
01/10
2003 |
75 |
62,60 USD |
53,52 USD |
3329,32 |
4,79 % |
Houden |
|
ING Group |
01/10
2003 |
250 |
16,20 EUR |
24,78 EUR |
6492,36 |
9,34 % |
Kopen |
|
Input/Output |
24/09
2004 |
330 |
10,52 USD |
7,98 USD |
2184,22 |
3,14 % |
Houden |
|
National Grid
(2) |
24/09
2004 |
800 |
465,50 p. |
531,50 p. |
5474,69 |
7,87 % |
Kopen |
|
Natuzzi |
01/10
2003 |
330 |
10,40 USD |
8,23 USD |
2252,64 |
3,24 % |
Houden |
|
Time
Warner |
13/04
2000 |
80 |
61,94 USD |
18,11 USD |
1201,68 |
1,73 % |
Houden |
|
Vodafone
Group |
11/07
2005 |
2500 |
139 p. |
147,50 p. |
5410,67 |
7,78 % |
Kopen |
|
Volkswagen
VZ |
03/04
2002 |
110 |
38,75 EUR |
37,96 EUR |
4175,60 |
6,01 % |
Kopen |
|
Liquiditeiten |
15131,63 |
21,77 % |
|
|
Totale Portefeuille in
euro |
69521,20 |
100,00 % |
|
|
Jaarlijks rendement
sinds 24/11/99 |
-2,25 % |
|
Rendement over de
jongste 12 maanden |
+17,16 % |
|
Rendement sinds
01/01/05 |
+14,82 % |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(1) in 10 gesplitst; (2)
reverse split (08/2005) : 43 aandelen voor
49
|
 |
Out of the money
Een out of the money warrant call heeft een hogere
uitoefenprijs dan de koers van het onderliggende aandeel. De koper mikt op het
feit dat de koers van het aandeel de uitoefenprijs zal
overstijgen.
|
 |
|
Standaardafwijking
De standaardafwijking is een beoordelingsfactor. Over een
bepaalde periode zullen de markten op- en neerwaartse bewegingen kennen. Het
voorziene gemiddelde van de twee bewegingen maakt het mogelijk een marge te
bepalen : de standaardafwijking. Hoe groter de marge, hoe meer volatiel de
markt is. De markten die het hoogste verwacht rendement combineren met de
kleinste volatiliteit komen als winnaar uit de bus van de beoordelingen.
|
|
|
