ARM Holdings (03 nov 2005)
Verwachtingen
opnieuw bijgesteld
De koers werd afgestraft door
het omzetcijfer van het derde kwartaal, maar weerspiegelt nog altijd niet de
reële winstvooruitzichten. Duur aandeel.
VERKOPEN.
De Britse groep heeft het moeilijk om zijn beloftes na te
komen: na een ontgoochelende omzet in het derde kwartaal, worden de
omzetgroeiverwachtingen voor 2005 nu al voor de tweede keer teruggeschroefd. ARM
hoopt nu nog op een stijging van 15 %, t.o.v. 15 tot 20 % voorheen. En
deze keer is het niet alleen de Amerikaanse dochter Artisan (overgenomen eind
2004) die klappen krijgt. Ook het moederbedrijf wordt getroffen door de
vertraging in de halfgeleidersector. ARM overtreft weliswaar nog altijd de
gemiddelde groei in de sector, maar de kleinste uitschuiver wordt onverbiddelijk
afgestraft door de financiële markten. De koersval na de bekendmaking van de
omzet is daarvan een mooi bewijs.
Op
korte termijn blijven we voorzichtig en laten we – ondanks de koersval – het
aandeel links liggen. Het bedrijf acht zich nog altijd in staat om in 2005 een
winst te realiseren die in de lijn ligt van de verwachtingen, maar dat zal dan
vooral te danken zijn aan belastingbesparingen en lage kosten, niet zozeer aan
het ontwikkelen van de activiteit.
We ramen de
winst per aandeel voor 2005 en 2006 op resp. 3,34 en
3,82 pence.
Koers op het moment van
de analyse : 109,25 pence
De Britse groep ARM Holdings
produceert microprocessoren, hoofdzakelijk voor mobiele telefoons.
|
