BMW (04 nov 2005)
Rendabiliteit
moeilijk op te krikken
De nieuwe modellen slagen er nog niet in om de rendabiliteit op
te krikken. Maar uitstel is geen afstal. Het aandeel is correct gewaardeerd.
HOUDEN.
Hoewel de hele autosector een
middelmatig derde
kwartaal beleefde, is het resultaat van
BMW teleurstellend. De vernieuwing van een deel van de productie leidde
wel tot een omzetstijging van 13,5 % in de auto-activiteiten, maar als
gevolg van de hogere grondstoffenprijzen en van de onder druk staande
verkoopprijzen daalde de winst met 7,9 % (vóór belastingen). De komende maanden zal de
nieuwe BMW S3 op volle toeren beginnen draaien, waardoor het gewicht van de minder
winstgevende S1 in de omzet zal verminderen en de rendabiliteit zal
verbeteren. Op langere termijn blijft de strategie van BMW (mikken op sportieve
en exclusieve wagens) volgens ons de juiste. Maar de vraag blijft of het merk in
het licht van de zware concurrentie van Lexus, Audi, Mercedes…, rendabele
verkoopprijzen zal kunnen blijven hanteren. Net als het management verlagen we
onze winstverwachtingen : tot 3 EUR per aandeel voor 2005 (voordien
3,20 EUR) en 3,50 EUR voor 2006 (voorheen 3,75 EUR).
Koers op
het moment van de analyse : 35,82 EUR
De Duitse
autoconstructeur BMW ontwerpt en assembleert luxewagens (berlines,
coupés,…). Ook eigenaar van het merk Mini en actief op de markt van de
motoren.
|
