|
InBev (10 nov 2005)
Derde kwartaal
beter dan verwacht
De brouwerijgroep doet heel wat inspanningen om haar
doelstellingen op middellange termijn te halen, maar het aandeel blijft
duur.
VERKOPEN.
Met een omzetgroei van 8,4 % en een
stijging van de bedrijfswinst met
14,1 % was het derde kwartaal (op vergelijkbare basis) een meevaller. We
hebben onze winstramingen licht opgetrokken, van 1,43 tot 1,50 EUR voor
2005 en van 1,60 tot 1,70 EUR voor 2006.
Dat de winst sterker steeg dan
de omzet wijst erop dat de groep die net een periode van zware investeringen
achter de rug heeft (o.m. het Braziliaanse Ambev) haar kosten goed onder
controle heeft. Positief was vooral dat de situatie in West-Europa verbeterde.
Gezien het nog striktere kostenbeheer dat het management wil invoeren, zou die
trend zich volgend jaar doorzetten.
Dankzij zijn solide positie in de
groeilanden (goed voor ¾ van de verkochte volumes) en zijn drie wereldmerken
(Beck’s, Brahma en Stella Artois) ligt de groei van de Belgische brouwer op zijn
minst twee keer hoger dan het gemiddelde van de sector. Maar of hij zijn
ambities inzake duurzame rendabiliteit zal kunnen waarmaken is een ander paar
mouwen. Zo vragen we ons af of de voor 2007 vooropgestelde bedrijfsmarge
(vóór afschrijvingen) van 30 % gezien de enorme concurrentiedruk gehaald
zal worden.
Koers op het
moment van de analyse : 33,50 EUR
De groep InBev is
ontstaan door de fusie in 2004 van het Belgische Interbrew en het Braziliaanse
Ambev; naar geproduceerde vomumes de grootste brouwerijgroep ter wereld
(14 % van de wereldmarkt).
|
