|
Atenor Group (12 dec 2005)
Aantrekkelijke
voorspelbaarheid
2005 wordt een recordjaar en dankzij een aantal beloftevolle
projecten is de winst de komende vijf jaar verzekerd.
Het aandeel is
goedkoop.
KOPEN.
Na Matlift en Matermaco heeft Atenor nu zijn participatie in
Kamelmag (brandblussers) verkocht. De operatie zal geen invloed hebben op de
resultaten, maar past in de strategie van de holding om zich tegen eind 2006
volledig uit de private equity terug te trekken, de activiteit die de
laatste jaren aan de bron lag van zware verliezen. Atenor spitst zich nu toe op
vastgoedpromotie (vooral kantoorgebouwen), een domein waarin de groep een
onbetwistbare knowhow bezit (15 jaar ervaring). Ze heeft momenteel 5 projecten
lopen (±130 000 m²) die de komende 5 jaar een winst van gemiddeld 12 à
13 EUR per aandeel moeten opleveren. Op termijn wil Atenor aan 5 à 10
projecten (±200 000 m²) tegelijk werken om zich van een regelmatiger
inkomstenstroom te verzekeren. In afwachting dat de eerste projecten opgeleverd
worden (in 2007-2008) zal de winst gevoed worden door de meerwaarden op de
verkoop van private equity-participaties. Alleen al de verkoop van Imag (helmen)
zou ruimschoots voldoende extra-winst moeten opleveren om het dividend vanaf
volgend opnieuw met 10 % per jaar te kunnen verhogen. Voor 2005 rekenen we
op een goeie 20 EUR winst per aandeel en een nettodividend van
5,39 EUR (nettorendement van 2,9 %).
Koers op het moment van de analyse : 181,00
EUR
De Belgische
holding Atenor is bezig is aan de afbouw van haar poot "private equity"
(niet-beursgenoteerde ondernemingen), om zich volledig toe te leggen op grote
vastgoedprojecten (voornamelijk kantoorgebouwen in Brussel en Luxemburg.
|
