Met de volledige overname van ASF verandert Vinci van dimensie, wordt
de groep een stuk minder afhankelijk van de cyclische bouwpoot en breiden de
zeer winstgevende concessie-activiteiten fors uit. Correct
gewaardeerd.
HOUDEN.
Zoals verwacht kon Vinci de hand leggen op het resterende aandelenpakket (50,4 %) van de Franse staat in
Autoroutes du Sud de la France (ASF). Daarmee bezit de Franse groep 73,4 % van
Europa’s tweede grootste autowegenuitbater en nummer 1 in Frankrijk. Indien ook alle
minderheidsaandeelhouders hun aandelen aan Vinci verkopen kan de totale overnamesom
(50 of 51 euro per aandeel ASF) tot 9,1 miljard euro oplopen, een bedrag dat
deels met liquiditeiten, deels met nieuwe schulden en deels met een kapitaalverhoging
(met voorkeurrecht voor de aandeelhouders van Vinci) gefinancierd zal worden. De
groep hoopt binnen 18 maanden 110 miljoen euro aan synergievoordelen
(kostenbesparingen) te kunnen realiseren en haar positie op de groeiende
Europese markt van projecten van privaat-publieke samenwerking te kunnen
verstevigen. Verdere overnames worden bovendien niet uitgesloten. Al vanaf 2006
moet de overname van ASF tot de winst per aandeel bijdragen. We rekenen voor
2005 op een winst per aandeel van 4,87 EUR, voor 2006 op 5,31 EUR en voor 2007
op 5,39 EUR.
Zowel Vinci (vet, in EUR) als ASF (fijne lijn) konden
afgelopen jaren mooie groeicijfers voorleggen. Ze vertoonden tevens een erg
gelijkaardig stijgend koersverloop.
De Franse groep Vinci
is actief in de bouw, in grote infrastructuurwerken en in de uitbating
van autowegen, parkings, enz.
