|
Di'eteren (16 dec 2005)
Avis Europe
blijft achter
Bij Avis zit er volgend jaar nog geen winstherstel in en de
marges in de autodistributie blijven onder druk.
Het aandeel blijft duur.
VERKOPEN.
Ook al zal de globale omzet in het tweede
semester iets
stijgen, autoverhuurder Avis, waarvan D’Ieteren voor 59,6 % eigenaar is,
blijft problemen hebben om de toenemende concurrentie het hoofd te bieden. In de
verhuur met beroepsdoeleinden (1/4 van de omzet) bijvoorbeeld, nemen de volumes
wel opnieuw toe, maar door de druk op de prijzen vertaalt zich dat niet in
omzetgroei. Als antwoord op deze situatie heeft de groep dit jaar een drastische
herstructurering in de steigers gezet. De marges die Avis rond de eeuwwisseling
realiseerde (3 maal hoger dan de huidige) behoren o.i. definitief tot het
verleden, maar de genomen maatregelen zullen de rendabiliteit vanaf volgend jaar
op zijn minst wat kunnen opkrikken. Maar volgens ons zal dat door de hogere
financiële lasten (renteverhoging) nog niet zichtbaar zijn in de winstcijfers.
Gelukkig blijft Belron (autoruiten), de belangrijkste winstmotor van de
groep D’Ieteren, op volle toeren draaien, terwijl de marges in de
autodistributie verbeteren (al zou de verwachte opleving op termijn wat
kunnen tegenvallen wegens de aanhoudende toename van de concurrentie en van de
marketinguitgaven). Voor 2005 ramen we de winst per aandeel op 13,30 EUR,
voor 2006 tippen we op 14 EUR.
Koers op het moment van de analyse : 225,30
EUR
D’Ieteren (vet, linkerschaal) profiteert van de groei van
Belron, maar Avis (fijne lijn, rechterschaal) zag zijn marges de laatste jaren
in elkaar klappen.
D'Ieteren is de Belgische invoerder van
auto’s van de merken van de VW-groep; ook actief in autoverhuur (Avis Europe) en
in autoruiten (Carglass, ...).
|
