|
Beursjaar 2005 (05 jan 2006)
Met een winst van 20,7 % sinds 1 januari 2005
doet de DJ Stoxx 50 net iets beter dan de Amerikaanse S & P 500 die,
omgerekend in euro, een winst van 18,7 % liet optekenen.
Van alle Europese beurzen zette de Oostenrijkse met een
klim van 50,1 % de sterkste prestatie neer. In Brussel won de Bel 20 21 %. Dat
was vooral te danken aan de ijzersterke prestatie van Umicore (+ 66,8 %), de
forse koersopvering van D’Ieteren (+ 70,3 %), die volgens ons overdreven is en
de prestaties van de financiële waarden zoals Fortis (+32,4 %) en KBC
(+39,7 %).
Intrestvoeten en euro
De acht
opeenvolgende verhogingen van de Amerikaanse leidende rentevoet deden eventjes
de vrees ontstaan dat dit de consumptie, die in de Verenigde Staten een veel
belangrijkere motor is voor de economie dan in Europa, zou afremmen.
In de eurozone hield de ECB de leidende rentevoet elf maanden lang
status quo. Dat gaf de aandelenbeleggingen een stevig duwtje in de rug. De
beurzen liepen ook vooruit op de positieve impact die de koersdaling van de euro
tegenover de dollar (- 13,2%) zal hebben op de verkoopcijfers van de Europese
exportbedrijven.
Beurzen in vorm
· De vrees voor schaarste zorgde bijna heel
het jaar voor een stijgende olieprijs. De petroleumsector was dan ook aan het
feest. BP (+25,6 %) toont zich nog steeds erg genereus tegenover zijn
aandeelhouders via het uitkeren van mooie dividenden en het versneld terugkopen
van eigen aandelen. Eni(+ 29,9 %) zou mogelijk dit voorbeeld kunnen
volgen. Royal Dutch won 21,8 % na een teleurstellend 2004, maar kan zijn
concurrenten niet volgen inzake productieverhogingen.
· De in 2004 op gang gekomen prijsstijging
van de grondstoffen bleef doorgaan. Dat komt zowel door de enorme vraag vanuit
China als door het beperkte aanbod omdat er de jongste jaren te weinig
investeringen gebeurden. Zo lag de zinkprijs gemiddeld 73,8 % hoger dan in 2004.
Dat is spek naar de bek van ontginningsbedrijven zoals Rio Tinto (+ 78,5
%) en Umicore. De enorme Chinese vraag naar staal en een nieuwe
consolidatiebeweging in de sector maakten van 2005 ook voor de staalbedrijven
zoals Arcelor (+ 24,1 %) een vrij sterk jaar.
· De financiële waarden profiteerden van de
goede vorm van de beurzen en boekten stevige winsten, wat zich vertaalde in hoge
koersen. De gespecialiseerde vermogensbeheerders UBS (+ 30,4 %) en
Crédit Suisse(+ 39,4 %) presteerden beter dan verwacht, terwijl
Société Générale(+ 39,6 %) en BNP Paribas (+ 28,2 %) schitterden
met retailbankactiviteiten. Fortis (+ 32,4 %) plukte de vruchten
van zijn recente investeringen in het commerciële netwerk. Het is nog te vroeg
om over een consolidatiebeweging in de financiële sector te spreken, maar de
overname van Antonveneta door ABN Amro (+ 13,3 %) en van Hypovereinsbank
door Unicredito en het mislukte bod van Fortis op Dexia (+ 15,1 %)
geven toch aan dat er in de sector weer een en ander op gang komt.
· De autosector profiteerde van de
herstructureringsinspanningen bij constructeurs zoals Fiat (+ 24,8
%), DaimlerChrysler (+ 22,2 %) en Volkswagen (+ 32,4 %). Die
laatste groep profiteerde ook van het feit dat Porsche toetrad tot haar
kapitaal. De aanhoudende problemen bij General Motors (- 44,4 %) lijken
de sector al bij al niet té veel te hebben gedeerd.
Aan de beterhand
· Na enkele magere jaren beleefden de
farmawaarden weer betere tijden. Eli Lilly (+ 14,9 %) en
Merck (+ 14,1 %) konden na
kostenbesparingsplannen het verloren terrein goed maken. Voor Merck, dat nog
kampt met de naweeën van de Vioxx-affaire, zal dat mogelijk niet volstaan.
Novartis (+ 19,8 %) mikte in 2005 vooral op externe groei door
fabrikanten van generische geneesmiddelen over te kopen. Roche (+ 49,9 %)
kon door de vogelgriep profiteren van de enorme belangstelling voor het middel
Tamiflu, terwijl ook de kwaliteit van de nieuwe middelen van de groep tegen
kanker een positieve impact had op de koers.
· De telecomwaarden beleefden plezier aan de
bloei van de internetactiviteiten, maar de traditionele vaste telefonie kalft af
en de mobiele telefonie is nu stilaan een mature sector. Dat versterkt de
prijzenoorlog en zet de rentabiliteit meer onder druk. Dat verklaart waarom
Vodafone (- 8,5 %) en Belgacom (- 13,4 %) terugvielen. Door
de druk op de marges worden kleinere spelers opgekocht door zwaargewichten, maar
Telefónica (- 4,6 % ) bood ook op het grote Engelse O2. Dat kan mogelijk
het dividendbeleid van het bedrijf in het gedrang
brengen.
· Zonder
echt gensters te slaan, profiteerden de halfgeleiders van de stabielere
voorraden en van sterke verkoopcijfers van PC’s en mobiele telefoontoestellen,
voornamelijk in Azië. Omdat de markt positief evolueerde, konden Intel
(+ 23 %) en Texas Instruments (+ 50,1 %) mooie resultaten
publiceren. Philips (+ 34,6 %) is er echter nog steeds niet in geslaagd
ons ervan te overtuigen dat het zijn vooropgestelde winstmarges kan halen.
NB : alle koersvariaties na omzetting in
euro.
|
