Vivendi verdient uiteraard een pluim voor zijn sterke
resultaten over 2005, maar het moeilijkste moet nog komen : de basis leggen voor
een winstgevende en duurzame groei. Het aandeel is correct
gewaardeerd.
HOUDEN.
Zoals verwacht pakte de Franse groep met mooie jaarresultaten
uit : op vergelijkbare basis steeg de omzet met 6,5 % en wipte de winst per
aandeel 55 % hoger tot 1,81 EUR. Deze mooie prestatie was grotendeels
te danken aan een algemene stijging van de bedrijfsmarge, die vooral merkbaar
was in de muziekpoot (kostenbesparingen) en in de videospelletjes
(overdonderend succes van
World of Warcraft). Daarnaast profiteerde de groep van een daling van de
financiële lasten (minder schulden) en van een lagere aanslagvoet. Het mooie
winstherstel stelt de groep in staat om een dividend van 1,00 EUR bruto uit
te keren (+67 %). Voor 2006 en 2007 verwachten we een winst per aandeel van
2,00 en 2,14 EUR.
Wat de toekomst betreft, rekent de groep op een verdere digitale
doorbraak, zowel in de telecom- als in de mediasector, met name dankzij de
geleidelijke uitbouw van de UMTS (multimediale mobilofonie). De directie mikt
daarbij vooral op interne groei
en belooft in ieder geval te dure overnames te zullen vermijden.
Maar volgens ons zal het geen sinecure zijn om marktaandeel te blijven
winnen zonder de rendabiliteit onder druk te zetten.
