Michelin (06 mrt 2006)
Blijft
investeren in Azië
Ondanks de kleurloze resultaten over 2005 ziet Michelin niet af
van zijn investeringen in Azië. Het aandeel is correct gewaardeerd.
HOUDEN.
Door zich sinds enkele jaren toe te spitsen
op producten met een hoge toegevoegde waarde, slaagt Michelin erin
prijsverhogingen op te leggen, waardoor de marges op peil blijven. In 2005
hebben de stijging van de grondstofprijzen en van het vrachtvervoer enerzijds en
de terugval van de verkochte volumes anderzijds het bedrijfsresultaat met 562 en
129 miljoen euro afgeroomd. Deze dubbele aanval werd echter opgevangen door de
verhoging van de verkoopprijzen, goed voor zowat 747 miljoen euro.
Uitzonderlijke elementen niet meegerekend, schatten we de winst per aandeel op
4,70 EUR. Hoewel er voor dit jaar een nieuwe stijging van de
grondstofprijzen verwacht wordt, gelooft de groep dat ze erin zal slagen om haar
bedrijfsmarge op het niveau van
2004 en 2005 te houden. Een iets betere verkoop van banden voor vrachtwagens
moet daartoe bijdragen. Maar onder druk van de concurrentie zou het wel eens
minder makkelijk kunnen zijn om de verkoopprijzen te verhogen. Intussen blijft
de groep ondanks de slinkende cashinkomsten zwaar investeren in Azië. Die
investeringen zetten de rendabiliteit onder druk, maar zullen over 2 à 3 jaar
vruchten afwerpen.
Koers op het
moment van de analyse : 49,70 EUR
|
